Logo Международный форум «Евразийская экономическая перспектива»
На главную страницу
Новости
Информация о журнале
О главном редакторе
Подписка
Контакты
ЕВРАЗИЙСКИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНО-АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЖУРНАЛ English
Тематика журнала
Текущий номер
Анонс
Список номеров
Найти
Редакционный совет
Редакционная коллегия
Представи- тельства журнала
Правила направления, рецензирования и опубликования
Научные дискуссии
Семинары, конференции
 
 
 
 
Проблемы современной экономики, N 3 (23), 2007
ФИНАНСОВО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. БЮДЖЕТНОЕ, ВАЛЮТНОЕ И КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ
Колесов Н. Д.
профессор кафедры экономической теории и экономической политики Санкт-Петербургского государственного университета,
доктор экономических наук,
заслуженный деятель науки Российской Федерации

Колесова О. Н.
преподаватель кафедры экономической теории
Санкт-Петербургского государственного
инженерно-экономического университета


Роль Центрального банка в формировании и использовании золотовалютных резервов

Важной функцией Центрального Банка России (далее Центробанк) является хранение, умножение и рациональное использование золотовалютных резервов по поручению и в интересах общества. Но всегда ли он действует в интересах всего общества, нет ли у него своих собственных корпоративных интересов, которые вступают в противоречия с интересами государства? Концентрируя в своих подвалах и сейфах огромную массу драгоценных камней, металлов и валюты, Центробанк не может по своему усмотрению взять из них у государства ни одного цента, ни одного грамма золота. Однако он может взять материальные ценности у коммерческих банков и фирм, регулируя соответствующим образом их деятельность и используя фонд обязательного страхования, ставку рефинансирования и другие рычаги.
В процессе формирования и использования золотовалютных резервов Центробанк вступает в экономические отношения с множеством других хозяйствующих субъектов. Соблюдая свои корпоративные интересы, он нередко наносит ущерб им и всему обществу. Примеров, подтверждающих это положение, можно привести множество. Так, противодействие снижению нормы отчисления коммерческими банками в фонд обязательного резервирования тормозит инвестиционный процесс.
Благодаря этому фонду Центробанк сконцентрировал у себя значительные финансовые средства, а коммерческие банки и предприятия лишились возможности инвестировать в реальный сектор экономики. У коммерческих банков сократились действующие капиталы и возможности инвестирования. Таким образом, установление высокой нормы отчисления оказалось в интересах Центробанка, но не коммерческих банков и всей экономики.
Преобладание интересов Центрального банка над государственными можно видеть и на примере его противодействия снижению нормы обязательной продажи иностранной валюты предприятиями, заработавшими ее на экспорте своей продукции. При этой системе банку не надо ничего делать, валюта сама идет к нему и по низкой цене. Страдает производитель, а банк наполняется долларами.
Аналогичный эффект можно наблюдать и при реализации практики снижения ставки рефинансирования. Снижение ставки наносит ему материальный ущерб, ибо ведет к сокращению поступлений от кредитных операций. Высокая же ставка удорожает кредит, снижает доходы предприятий, сужает возможности инвестирования. Таким образом, тормозя снижение ставки рефинансирования, Центробанк задерживает экономический рост.
1. Положительные и отрицательные аспекты роста золотовалютных резервов
Подобные противоречия возникают при формировании и использовании золотовалютных резервов. Золотовалютные резервы необходимы для обеспечения устойчивости национальной валюты, бесперебойного, нормального процесса воспроизводства. Они предназначены для быстрого устранения пагубных последствий непредсказуемых природных и социальных потрясений. В связи с этим к золотовалютным резервам предъявляются особые требования. Они должны иметь такие качества, как универсальность, возможность применения во всех сферах и отраслях, быстрого перемещения в пространстве. Они должны быть свободными, готовыми к применению в любую минуту, быстро конвертироваться в другую валюту.
Поэтому золотовалютные резервы нельзя связывать с производством или любой другой сферой деятельности, для выхода из которых требуется время. Их нельзя инвестировать в экономику. В этом случае они теряют качество резервов и превращаются в действующий капитал. Они должны быть освобождены от работы, их можно было использовать в особых, экстремальных условиях. Их можно только «размещать» и таким образом, чтобы их можно было быстро взять обратно. Это требует затрат не только на их формирование, но на их постоянное содержание.
Рост золотовалютных резервов прямо или косвенно помогает решению сопутствующих проблем, таких как повышение курса рубля, регулирование денежного обращения и др. Острым дискуссионным вопросом остается влияние золотовалютных резервов на рост инфляции. Центробанк стремится увеличить резервы, так как их рост приводит к сжатию денежной массы и снижению роста инфляции. Некоторые экономисты считают ошибочными эти положения, в частности, есть мнение, что рост резервов не уменьшает, а увеличивает денежную массу в обращении и способствует росту инфляции [15]. Можно было бы принять эту точку зрения, если бы было доказано, что деньги из резервов попадают в обращение. И какие же это резервы, если они уже работают в экономике.
С 2001 г. золотовалютные резервы возрастали невиданными темпами. В период с начала 2000 г. до конца 2005 г. их размер увеличился в 22 раза, с 12,5 млрд долл. до 278,9 млрд долл. Только за один 2006 г. золотовалютные резервы выросли более чем на 100 млрд долл. [7, с. 21], а к 16 февраля 2007 г. их размер достиг 311,7 млрд долл. [8, с. 7]. Это означает, что в январе и первой половине февраля 2007 г. они в среднем увеличивались на 770 млн долларов ежедневно. С ростом резервов растет число и сложность проблем, которые приходится решать Центробанку.
Раньше преобладало мнение: чем больше в стране золотовалютных резервов, тем лучше, и что много их не бывает. Но теперь появляется сомнение в правильности этого положения. Иначе говоря, возникает вопрос о том, можно ли оценивать рост золотовалютных резервов исключительно позитивно, или в этом процессе имеются еще и негативные моменты? Не «переел» ли Центробанк золота и иностранной валюты? Возникает необходимость поиска разделительной линии движения золотовалютных резервов, при достижении которой обществу хорошо, а при пересечении и удалении от нее уже будет плохо.
Золотовалютные резервы являются национальным богатством, но это богатство особого рода. Главное богатство общества заключено в действующих заводах, фирмах, работающих в реальном секторе экономики, который обеспечивает воспроизводство потребляемых благ и самой жизни. Без него общество умрет даже при огромных золотовалютных резервах, умрет на куче золота и иностранной валюты. Поэтому нельзя все богатство или его значительную часть направить в резервы. Следует найти оптимальное соотношение между этими двумя видами богатства.
Не менее острыми становятся проблемы взаимосвязи и взаимодействия роста золотовалютных резервов с экономическим ростом, с инфляцией, с курсом рубля и доллара. Но самыми острыми всегда были и остаются вопросы использования золотовалютных резервов, ибо за ними стоят интересы больших социальных слоев общества.
Золотовалютные запасы можно использовать для закупки нового оборудования, технологии, развития науки и реализации других эффективных инвестиционных проектов. Все это пойдет на пользу обществу. Но не окажется ли эта польза мизерной по сравнению с огромными потерями и необратимыми процессами, которые могут возникнуть в случае природного или социального потрясения или катастрофы. Здесь можно провести аналогию с пожарной командой, которая ничего не производит, но спасает во много раз больше имущества, чем она может произвести.
Золотовалютные резервы точно так же призваны погасить внезапный «пожар» в экономике. Поэтому их нельзя использовать в текущих делах, например, для покрытия бюджетного или товарного дефицита. В этом случае они используются не как стратегический резерв, а просто как сохранившиеся деньги для покупки необходимых товаров. Золотовалютные резервы не предназначены для решения текущих проблем, это особые, необычные деньги, используемые в особых случаях на основании специально оговоренных законов.
Но до какого уровня могут расти золотовалютные резервы? Правительство и Центробанк не определили ни верхнюю, ни нижнюю границу их роста и тратить их без особых на то причин не намерены [10, с. 2]. У значительной части общества растет убеждение, что они не знают, что делать с внезапно пришедшей «благодатью». В связи с этим в геометрической прогрессии растут различные проекты, в которых обсуждается вопрос о том, как следует разделить, передать, потребить эти резервы. Идея немедленного раздела и потребления золотовалютных резервов часто используется в популистских целях для привлечения голосов избирателей, без заботы о последующих печальных последствиях таких действий.
Рост золотовалютных резервов свидетельствует об оздоровлении экономики и появлении целого ряда позитивных сдвигов в ней: экономическом росте, положительном платежном балансе, благоприятной внешнеторговой обстановке, высоких ценах на сырьевые ресурсы и других подобных процессах. И, тем не менее, объем золотовалютных резервов не может служить главным показателем богатства общества, уровня развития экономики или уровня жизни населения. По этому показателю нельзя судить об экономическом потенциале страны.
Занимая первые места в мире по экономическому потенциалу, уровню материального благосостояния населения и многим другим важным показателям, такие экономически развитые страны, как США и Германия, имеют сравнительно скромные золотовалютные резервы, не попадая по этому показателю в число лидирующих стран.
В начале 2006 г. Китай имел в золотовалютных резервах 831 млрд. долларов, Япония – 846 млрд, США – 188 млрд, Россия – 278 млрд, Германия – 101 млрд, Великобритания – 48 млрд долл. [14, с. 7]. По объему золотовалютных резервов Китай превосходил США более чем в 4 раза, Германию – в 8 раз, Великобританию – в 17 раз. Но по экономическому потенциалу и по уровню жизни населения он значительно уступает этим странам.
В 2002 г. Россия занимала пятое место в мире по объему золотовалютных резервов. Увеличив за период 2003–2006 гг. свои резервы в 4,5 раза, она обогнала Тайвань и Южную Корею и вошла в группу лидирующих стран [13, с. 41–45]. Но по многим другим показателям, таким как экономический потенциал, средняя продолжительность жизни населения, индекс развития человеческого потенциала и другие, она находится далеко позади многих стран.
Между тем, не существует прямой взаимосвязи между экономическим ростом и ростом золотовалютных резервов. По темпам роста золотовалютных резервов нельзя судить о темпах экономического роста. Ярким подтверждением этого положения может служить Россия, в которой темпы роста золотовалютных резервов в несколько раз превышают темпы экономического роста. Темп рост производства и уровня жизни большой массы населения страны остаются критически низкими. Можно ли считать страну богатой, когда основная масса народа живет в нищете?
В экономически развитой стране объем золотовалютных резервов может быть довольно незначительным, как, например, в США. Тем не менее, правительство США заботится о росте своих резервов, но акцент при этом делается не на их объеме, а на их качестве, прогрессивной структуре, при которой стоимость ее отдельных элементов не падает, а постоянно возрастает. В частности, США увеличивают в резервах долю золота, которое постоянно растет в цене.
Политика в отношении золотовалютных резервов может иметь два крайних проявления. В одном случае вся экономическая мощь страны может оказаться омертвленной в золотовалютных резервах, которые в этом случае будут висеть тяжелым камнем на шее у государства. В другом случае, беспечное отношение к золотовалютным резервам, их расточительная трата, отсутствие заботы об их восстановлении и умножении, подвергают страну большим рискам и в военной, и в экономической, и в политической сфере. Поэтому нахождение оптимального соотношения между накоплением и использованием золотовалютных резервов имеет большое экономическое и социальное значение.
Для определения минимального необходимого объема золотовалютных резервов применяется несколько критериев. Во-первых их уровень должен быть достаточным для покрытия объема трехмесячного импорта товаров и услуг. Во-вторых, их величина должна покрывать годовой объем выплат по внешнему долгу страны (критерий Гвидотти). В третьих, требуется обеспечение одновременного покрытия резервами и трехмесячного импорта, и годового объема выплат по внешнему долгу (критерий Редди). По всем трем критериям Россия на сегодня превзошла необходимый минимум в несколько раз, в частности, по первому критерию этот уровень был превзойден еще в 2000 г. Уже на то время темпы роста импорта сильно отставали от темпов роста резервов. Объем годового импорта в Россию за период 2000–2005 гг. вырос с 44,9 до 125 млрд долларов, или в 2,7 раза [1, с. 9; 2, с. 7], при том, что золотовалютные резервы выросли с 12,5 млрд до 278,9 млрд долл, или в 22 раза [15, с. 40]. Таким образом, темпы роста резервов превосходили темпы роста импорта более чем в восемь раз. К тому же, необходимо учитывать в резервах еще и стабилизационный фонд, который так же быстро растет. Все это говорит о том, что Россия перешла границу рационального формирования и использования золотовалютных резервов, слишком далеко оторвалась от ее оптимальных значений.
2. Актуальные проблемы политики золотовалютных резервов в современной России
Сегодня перед Центробанком встает задача не просто увеличения золотовалютных резервов, но и обеспечения их рациональной структуры. Это касается как их общей структуры, то есть соотношения фонда драгоценных металлов и камней и валютного фонда, так и внутренней структуры каждого фонда в отдельности, то есть в соотношении различных видов драгоценных металлов и камней, и в соотношении различных видов валют. Сегодняшняя структура резервов, как общая, так и внутренняя, создавалась по принципу «как получится» и поэтому имеет серьезные недостатки, чреватые большими потерями материальных ценностей.
Структура золотовалютных запасов находится в непрерывном движении и представляет сравнительно сложную систему постоянно меняющихся элементов – драгоценных металлов и драгоценных камней, наиболее устойчивых иностранных валют. Алмазы, золото, серебро, платина, так называемые платиноиды (палладий, иридий, рутений) представляют собой многообразие материализованных элементов денег, каждый из которых может выполнять функцию всеобщего эквивалента и служить накоплению в качестве резервов.
Не менее сложна и задача выбор иностранных валют, которая определяется не только большим многообразием валют, и постоянным изменением соотношений между их курсами.
При формировании золотовалютных резервов Центробанк недооценил роль золота в современном мире. Поэтому в золотовалютных резервах преобладающая доля приходится на вложения в иностранную валюту, доля которой составляет более 90% всех резервов. Запасы золота составили 6,3 млрд долларов или 3,5% [4, с. 33].
В экономически развитых странах доля золота в резервах в десятки раз превышает долю золота в резервах России. В конце 2005 г. доля золота в золотовалютных резервах в США составляла 71%, Франции – 62%, Германии – 55%, Италии – 61%. В запасах США лежало 8.135 т. монетарного золота, а в России – всего 286 т., то есть в 21 раз меньше [13, с. 42].
Запасы золота в России по физическому объему долгое время остаются на низком уровне и даже уменьшаются, хотя повышение цен на золото создает видимость роста золотых запасов. Их величина за 2005 г. выросла с 3,7 до 6,3 млрд долл., или на 70%. Но этот рост произошел не за счет увеличения веса золота, а за счет изменения методики его оценки, перехода от твердой фиксированной цены к рыночной цене на золото. До 2006 г. золото оценивалось по 300 долл. за тройскую унцию, когда рыночная цена достигла 513 долл. [13, с. 44].
Важна не только структура золотовалютных резервов, но и тенденции ее развития. До сегодняшнего дня валютные резервы быстро росли, а запасы золота не увеличивались, даже уменьшались. Это означает, что структура золотовалютных резервов ухудшилась, ибо в ней увеличилась доля элементов, способных быстро обесцениваться, и уменьшилась доля элементов, устойчивых к обесценению. В целях поддержания курса доллара Центробанк увеличивал долларовые резервы, в результате чего была ухудшена структура золотовалютных резервов и развился процесс их обесценения.
Поскольку Россия длительное время добывала золото и экспортировала его на мировой рынок, оно было важнейшим элементом валютного резерва. Когда не хватало иностранной валюты, Россия платила золотыми слитками, исполнявшими роль резервной валюты. Но постепенно, по ряду причин, функция золота как мировых денег стала ослабевать и цена на золото стала падать. К тому же, международные монополии продолжительное время искусственно поддерживали низкую цену на золото, и оно потеряло роль основного валютного резерва. В связи с этим интерес Центробанка к золоту стал падать, а запасы его стали уменьшаться. Но списывать его со счетов еще рано.
Стоимость ежегодно добываемого в России золота составляет около 3 млрд долл. Объем продукции золотодобывающей промышленности по стоимости вполне сопоставим с другими отраслями народного хозяйства. Особенность этой отрасли заключается в том, что ее продукция появляется сразу в материализованной форме денег. Золото – товар, но специфический товар, которому нет необходимости менять свою натуральную форму на денежную, он рождается сразу в денежной форме.
Центробанк накапливает золото как резервные деньги. В этих же целях накапливают золото и другие банки, а также население в расчете на то, что золото они всегда смогут быстро поменять на любые другие деньги и в любой стране. К тому же золото в отличие от других денег не обесценивается, а только возрастает в цене.
В начале 2002 г. цена на золото резко пошла вверх – с 271 рубля за грамм она поднялась к концу года до 352 рублей [11, с. 7]. Это рекордный рост за шесть предшествующих лет, что связано с обострением международной обстановки на Ближнем Востоке и в Азии, а также с падением курса доллара и некоторых других ведущих валют. Владельцы желтого металла выиграли от повышения цен, они примерно на треть приумножили свои состояния. В перспективе золото не теряет своей инвестиционной привлекательности. Золото было и остается самой желанной валютой. В 1998 г. грамм золота стоил 160 рублей, а в 2004 г. – 375 рублей, то есть его цена выросла 2,3 раза. В августе 2005 г. цена на золото побила все прежние рекорды и достигла 446,40 долл. за тройскую унцию, или 14,35 долл. за грамм [11, с. 7]. В феврале 2007 г. унция золота уже стоила 603 долл., т.е. подорожала по сравнению с августом 2005 г. на 35% [11, с. 3]. Пока доллар не станет устойчивым, цена на золото будет расти.
Быстро растут цены на другие драгоценные металлы, в особенности на платину. Цена за унцию платины поднялась до рекордной отметки – 900 долл. Объем продаж изделий из платины в 2003 г. по сравнению с 1999 г. вырос в 3,5 раза [2, с. 13]. Платина – более дорогой металл, чем золото, и поэтому более «драгоценный». Для сравнения, учетная цена грамма золота 28. 02. 2005 равнялась 386 рублям, а грамм платины стоил 716 рублей, то есть оценивался в 1,8 раза дороже золота [4, с. 33].
По густоте денежного материала платина превосходит золото и вполне может претендовать на роль лидера материализации денег, в том числе и золотовалютных резервов. В этом случае Центробанку можно было бы хранить в два раза меньше драгоценного металла, чем теперь. Однако по ряду причин (малые запасы, редко встречается, мало известна в мире и др.) платина не может играть роль лидера в золотовалютных резервах, не может заменить золото во многих функциях.
На мировом рынке Россия длительный период времени выступала не покупателем, а продавцом этих специфических товаров. Поэтому для увеличения золотых запасов ей не было необходимости обращаться к мировому рынку, она могла накапливать за счет собственного производства. Банки ежегодно продавали золото за границу десятками тонн. Но теперь ситуация существенно изменилась в обратную сторону, золото приходится покупать.
По целому ряду причин ухудшилось положение в золотодобывающей отрасли и теперь приходится прибегать к иностранной помощи. В 2006 г. в подвалах Центробанка хранилось всего 400 тонн золота [12, с. 9]. Таких мизерных запасов в России не было даже в самые тяжелые времена. Доля золота в золотовалютных резервах была низкой, и в 2005 г. она опустилась еще ниже. Это свидетельствует о плохой структуре золотовалютных резервов.
Сложившееся положение объясняется тем, что Центробанку, в целях реализации ошибочной политики, нацеленной на поддержание курса доллара и укрепления курса рубля, приходилось постоянно скупать у нефтяных компаний доллары и отправлять их в резерв. В результате доля долларов в резервах росла, а доля золота падала. Поэтому теперь Центробанк принял решение удвоить запасы золота и увеличить его долю в резервах. В частности, необходимо закупить еще 400 тонн. Даже если весь добываемый металл пойдет в резерв и ни одного грамма не будет потрачено на другие цели, то и в этом случае для решения поставленной задачи потребуется несколько лет.
Закупать золото за границей приходится в связи с необходимостью изменения структуры золотовалютных резервов в сторону увеличения в них доли золота. Повышение спроса на золото ведет к росту цен на него. За период 2000–2006 гг. стоимость золота выросла в 2,5 раза. Превращение России из продавца в покупателя золота и объявления Центробанка о намерении закупить значительную массу золота привели к новому скачку цен на него на мировом рынке. Покупать золото теперь приходится по цене, в несколько раз превосходящей ту, по которой недавно Россия его продавала. Это свидетельствует о недооценке Центробанком роли золота в современном мире. За ошибки приходится платить.
Цена на золото и другие драгоценные металлы находится в обратной зависимости от курса доллара – снижение курса доллара сопровождается ростом цен на эти металлы. Доллар теряет функцию резервных денег и доверие населения, эти функции переходят к золоту, что стимулирует рост цен на него. Поскольку доллар вступил в полосу устойчивого падения курса, то цены на драгоценные металлы будут постоянно расти.
За последние годы стабильно растет рынок продажи золота населению. Из всех видов сбережений золото оказалось, как всегда, самым надежным, оно не обесценивается, а постоянно растет в цене. Поэтому в сбережениях населения оно теснит доллар и даже евро. На его долю приходится примерно треть всех накоплений населения. Доля же золота в накоплениях государства в несколько раз ниже, чем у населения. Это свидетельствует о более высокой ответственности отдельных граждан в политике накоплений, чем у высоких банковских чиновников [6, с. 11].
Рост цен на золото повлек за собой повышение цен и на другие ценные металлы, особенно высоко поднялись цены на платину. На 11 февраля 2005 г. учетные цены на драгоценные металлы в рублях за один грамм были следующие: золота – 374,78, серебра – 5,82, платины –724, 56, палладия – 150 [5, с. 31].
В золотовалютных резервах России уже длительное время значительная доля приходится на доллары США, но в связи с падением его курса и внешнеторговой ориентацией России на европейские страны остро встал вопрос об изменении структуры валютных запасов в сторону увеличения евро и сокращения запасов в долларах. В валютных резервах раньше почти 80% занимали доллары, что вело к явному несоответствию товарных потоков и структуры валютных резервов, которое наносило большой материальный ущерб России и ее европейским партнерам. Имела место недооценка роли евро в современном финансовом мире и его влияния на курс рубля. Успехи европейских стран в интеграции и укреплении Евросоюза проявились в повышении курса евро по отношению к доллару и другим валютам, усилении его роли в международных финансовых операциях. Сегодня европейская валюта приобретает такое же значение, как и американская, а в некоторых операциях вытесняет и обходит доллар. В торговом обороте доля евро составляет уже 63% [9, с. 15].
Долгое время курс рубля определялся Центробанком только на основании долларовой корзины. Но укрепление евро усилило необходимость учитывать его колебания. Был изобретен бивалютный показатель, который учитывает изменения курса и доллара, и евро в одной корзине. Доля евро в ней быстро поднимается. В начале 2007 г. в бивалютной корзине на долю долларов приходилось 60%, а на долю евро – уже 40%. С 8 февраля 2007 г. доля доллара снизилась до 55%, доля евро поднялась до 45% [9, с. 15]. Соотношение двух валют в корзине Центробанка должно меняться до тех пор, пока доллар и евро не приобретут в ней примерно одинаковый вес [2, с. 11].
Валютная структура резервов находится в явном несоответствии с товарной структурой. Валютные и товарные потоки сильно расходятся. На доллар приходится около 90% всего валютного оборота, а товарный оборот с долларовой зоной занимает 30%. Это означает, что спрос на доллары искусственно завышен в 2–3 раза по отношению к реальному. Осуществление расчетов с другими странами не в долларах, а в их национальной валюте позволило бы России сократить внешний долг, увеличить внешнеторговый оборот, улучшить платежный баланс, получить и другие экономические выгоды.
Роль других иностранных валют, кроме доллара, также явно занижена. Подавляющая доля товарного оборота в ряде европейских и азиатских стран, даже имеющих свою конвертируемую валюту, обслуживается при посредничестве доллара. А посреднику, как известно, надо платить. При этом и продавец, и покупатель вынуждены нести дополнительные затраты.
Падение курса доллара толкает Центробанк к пересмотру структуры валютных резервов не только в пользу евро, но и в пользу некоторых других свободно конвертируемых валют: английского фунта, японской иены, шведской кроны и швейцарского франка, доля которых в валютных резервах пока ничтожно мала. Такое изменение вызвано сложившимися внешнеторговыми связями. Весь российский импорт делится примерно на три равных части: Европа, СНГ и остальной мир. Примерно также должны делиться валютные резервы и валютный рынок.
Благодаря уменьшению веса доллара в валютной корзине Центробанка рубль может расти быстрее, чем это происходило до сих пор, укрепляться по отношению к американской валюте. Но для этого надо изменить политику Центробанка по отношению и к курсу рубля, и к курсу доллара. Необходимо отказаться от поддержки курса доллара и снять ограничения для роста курса рубля. Вообще следует отказаться от какого-либо регулирования и доллара, и рубля, отпустить их в свободное плавание, тогда рынок сам установит более справедливую цену и на доллар, и на рубль. Укрепление реального курса рубля будет способствовать поддержанию конкурентной способности российской экономики на всех направлениях внешней торговли, а не только на «долларовых».


Литература
1. Аргументы и факты. – 2003. – № 26 (июнь).
2. Безлепкин А. Центробанк поверил в евро //Известия. – 2005. – 8 февраля.
3. Безлепкин А. Россия вошла в число самых долларизованных // Известия. – 2006. – 28 ноября.
4. Бюллетень банковской статистики. – М.,2005. – № 3.
5. Вестник Банка России. – 2005. – № 10 (16 февраля).
6. Гостева Е. Золото теснит евро и доллар //Известия. – 2004. – 12 мая.
7. Известия. – 2005. – 16 сентября.
8. Известия. – 2006. – 28 ноября.
9. Коммерсантъ. – 2007. – 13 февраля.
10. Коммерсантъ. – 2007. – 28 февраля.
11. Мазин Е. Время вкладывать в золото // Известия. – 2005. – 26 августа.
12. Моисеев И. Еще 400 тонн золота //Известия. – 2005. – 16 ноября.
13. Навой А.В., Пак Е.Н. Международные резервные активы: анализ объема и структуры //Деньги и кредит. – 2006. – № 10.
14. Николаева Е. Александр Жуков пообещал «прекрасное далеко» //Известия. – 2006. – 15 сентября.
15. Расков Н.В. Переходная экономика России. – СПб.: Издательский дом Санкт-Петербургского гос. ун-та, 2006.

Вернуться к содержанию номера

Copyright © Проблемы современной экономики 2002 - 2020
ISSN 1818-3395 - печатная версия, ISSN 1818-3409 - электронная (онлайновая) версия