| | Проблемы современной экономики, N 1 (25), 2008 | | ИЗ ИСТОРИИ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ МЫСЛИ И НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА | | Топровер И. В. управляющий филиалом `Транскапиталбанка` в Санкт-Петербурге,
кандидат экономических наук
| |
| | Несмотря на то, что история экономических структур, характеризуемых в качестве пирамиды, насчитывает не одну сотню лет, определение данного явления в научной экономической литературе нет. Обычно вместо фиксации отличительного существенного признака, по которому можно узнать пирамиду, дается описание конкретных явлений, периодически встречающихся в обыденной жизни. Например:
– в «Большом экономическом словаре» под пирамидой понимается «сомнительная сделка, способ наживы, применяемый финансовыми компаниями. Состоит в том, что денежные средства, полученные от продажи компанией ценных бумаг, вовлекаемых в аферу лицам, образующим нижние спои «пирамиды», частично выплачиваются в виде дивидендов тем лицам, которые ранее приобрели ценные бумаги и образуют верхние слои «пирамиды», а также идут на широкомасштабную рекламу и в доход финансовой компании. «Пирамида» раньше или позже обречена на разрушение, при этом участники нижних слоев теряют свои вложения, а компаний либо терпит крах, либо приступает к созданию новой «пирамиды». Законодательством ряда стран пирамидальные финансовые сделки запрещены. В РФ в начале 90-х годов возникли такие пирамиды. Наиболее крупные из них АО «МММ», «Русский дом Селенга», «Властилина», «Чара», «Тибет» и др. Все они действовали при попустительстве государственных органов, которые свое длительное бездействие оправдывали отсутствием «законодательной базы». Все пирамиды рано или поздно потерпели крах, в результате которого сотни тысяч вкладчиков потеряли свои сбережения. «Пирамиды» выпускали суррогаты ценных бумаг…»1;
– в «Современном экономическом словаре» пирамида определена как «способ наживы, применяемый финансовыми компаниями и состоящий в том, что поступления денежных средств от продажи компанией ценных бумаг вовлекаемым в аферу лицам, образующим нижние слои «пирамиды», частично выплачиваются в виде дивидендов тем лицам, которые ранее приобрели ценные бумаги и образуют верхние слои «пирамиды», а частично идут на неуемную рекламу и в доход финансовой компании. «Пирамида» раньше или позже обречена на разрушение, при этом участники нижних слоев теряют свои вложения, а компания либо терпит крах, либо приступает к созданию новой «пирамиды». Законодательством ряда стран пирамидальные финансовые операции запрещены»2;
– в «Большом экономическом словаре» говорится, что пирамида – это «способ незаконного обогащения, используемый финансовыми компаниями. Поступления денежных средств от продажи компанией ценных бумаг лицам, образующим нижние слои пирамиды, частично передаются в виде дивидендов лицам, которые ранее приобрели ценные бумаги и образуют верхушку пирамиды, частично идут на широкую рекламу и в доход финансовой компании. Пирамиды раньше или позже обречена на разрушение. Участники нижних слоев теряют свои вложения, а компания либо терпит крах, либо приступает к созданию новой пирамиды. Законодательством такие финансовые операции обычно запрещены»3;
– в «Новой экономической энциклопедии» пирамида интерпретируется как «предложение вкладывать деньги в ценные бумаги, цены на которые «гарантированно» повышаются, прежде всего благодаря тому, что фирма каждый день предлагает выкупать собственные бумаги по более высокой цене, обгоняющей и инфляцию, и уровень дохода по нормальным вкладам или ценным бумагам»4.
Такого рода логические конструкции на основе представлений о «сомнительной сделке», «способе наживы», «способе незаконного обогащения», «предложении вкладывать деньги» могут быть определены как пирамиды вкладчиков, которые после передачи организации денежных средств фактически лишаются прав собственности и контроля над ними. Вклад может выступать в виде закупки партии товара, депозита, членского взноса, подписки на акции и др. При этом выплаты по вкладам производится не из доходов от реализации инвестиционного проекта, а из средств, поступивших от новых вкладчиков. Срок существования такой пирамиды – «пузыря» («bubbles», как их называли в Англии5) зависит лишь от решения руководства компании.
Следует отметить, что не все виды пирамид в обществе и экономике носят криминальный характер.
В экономической науке следует различать пирамиды как графические модели и пирамиды как реальные явления.
Графический вид распределения населения страны по половозрастному признаку представляет собой демографическую пирамиду. Аналогично, т.е. в качестве графической модели, трактуется финансовая пирамида: это «распределение активов компании по уровню риска, при котором размеры капиталовложений уменьшаются с увеличением риска»6.
Пирамиды как реальные явления могут отражать организационно-экономические и социально-экономические отношения.
Управление государством, крупной организацией всегда основано на пирамиде власти: широкое «основание» делегирует полномочия, в результате чего властная иерархия суживается кверху. Иерархические отношения в организации могут иметь вид «перевернутой пирамиды», «пирамиды с меняющейся геометрией»7.
Многоуровневые организационно-экономические отношения, связанные с кредитно-финансовыми системами различных стран, обстоятельно рассматривались в работах В.В. Иванова8 и др.
Предмет настоящего исследования составляют кредитно-финансовые пирамиды. В отличие от пирамиды вкладчиков, кредитно-финансовая пирамида включает в себя собственников-держателей фондовых и фидуциарных ценностей, которые активно обращаются на рынке, формируют дополнительный рыночный спрос и дополнительное рыночное предложение и, таким образом, способны создавать условия для реального роста экономики.
Пирамиды в экономике не следует трактовать лишь как «сомнительную сделку», «способ незаконного обогащения». С «предложениями вкладывать деньги» выступают все кредитные организации, поэтому такие финансовые операции не могут быть законодательно запрещены.
Реальные пирамидальные экономические структуры предполагают то, что рост стоимости объектов, вовлекаемых в процесс функционирования организации, происходит мультипликативно.
В кредитно-финансовой пирамиде возникает социально-экономический эффект мультипликативного роста фидуциарных и фондовых ценностей.
Общими условиями создания кредитно-финансовой пирамиды является такой важнейший атрибут кредита как доверие9. В общетеоретическом плане доверие можно определить как убежденность в способности к исполнению обязательств. Иными словами, доверие становится атрибутом кредита как обязательственного отношения. В кредите экономический элемент доверия связан как минимум со следующими моментами:
• передачей общественного богатства при кредитовании, которое вверяется (передается) не для удовлетворения внутренних потребностей, а иному частному собственнику;
• всеобщим господством фидуциарных денежных систем, основанным на доверии к официальным денежным единицам, составляющим основу частных кредитных инструментов;
• удостоверением письменным или свидетельским кредитного договора;
• заменой частных векселей с передаточной надписью на банковские билеты на предъявителя повышается общественное доверие к кредитным инструментам, облегчается сам процесс кредитования, сокращаются риски;
• развитием кредитного посредничества и его организационных форм;
• с одной стороны, с социальной стабильностью, с другой стороны, со зрелостью демократических институтов и проведением организационно-политических мероприятий, направленных на децентрализацию экономической системы.
В целом, рассмотренные составляющие доверия полно отражают убежденность кредитора в способности кредитуемого лица исполнить обязательства.
расщепление отношений собственности при внесении депозита в банк. Вкладчик остается собственником титула, т.е. депозита; банк становится вещно-функциональным собственником полученных средств (см. рис. 1). | | | Рис. 1. Расщепление отношений собственности в процессе кредитования | Именно эффект расщепления отношений собственности в кредитных отношениях и способен породить такие явления как кредитно-депозитный мультипликатор, кредитно-финансовые пирамиды.
Характеристика атрибутов кредита позволяет перейти к анализу кредитно-финансовых пирамид.
Исторически первой кредитно-финансовой пирамидой была «система Дж.Ло». Для функционирования кредитно-финансовой пирамиды он создал две внешне обособленных организационных структуры: эмиссионный банк и акционерную компанию (см. рис. 2)10. | | | Рис. 2. Организационно-функциональная модель кредитно-финансовой пирамиды Дж. Ло | Итогом функционирования кредитно-финансовой пирамиды стал грандиозный финансовый крах и глубокий промышленный кризис.
Определенный исторический интерес в плане оценки жизнеспособности и результатов функционирования кредитно-финансовых пирамид представляет концепция «гибридных» оборотных средств кредита А. Цешковского (1814–1894)11. Его работа «О кредите и средствах его обращения» получила в XIX в. достаточно широкую известность в XIX веке. Актуальность концепции А. Цешковского состоит в том, что именно он открыл то явление, которое сегодня получило название «секьюритизация».
Модель кредитной «гибридной» (секъюритизированной) пирамиды А. Цешковского отражает рис. 3. | | | Рис. 3. Модель кредитной «гибридной» (секьюритизированной)
кредитной пирамиды А. Цешковского | Модели кредитно-финансовых пирамид разрабатывались и создавались прежде всего сторонниками капиталотворческого направления в теориях кредита. В России одно из предложений о создании кредитно-финансовой пирамиды исходило от С.Ф. Шарапова (1855–1911)12.
Поскольку каждый выпущенный бумажный рубль способствует оживлению «ранее спавшего» труда, С.Ф. Шарапов предлагал под будущий труд эмитировать бумажные деньги, а весь их объем рассматривал как «мнимый капитал»13. В результате рост производства и выпуска товаров «выпущенные совершенно фиктивно поначалу знаки – не только не окажутся лишними, но вызовут потребность в еще новых количествах знаков»14.
Модель, разработанной в соответствии с теорией мнимых капиталов кредитно-финансовой пирамиды, отражает рис. 4.
Однако идеи С.Ф. Шарапова, составившие теорию «мнимых капиталов» не получили дальнейшей теоретической разработки и практического применения в нашей стране.
Новое слово в теорию кредитно-финансовых пирамид внес А. Ган. Он разработал модель кредитно-финансовой пирамиды на базе концепции инфляторного кредита (см. рис. 5). Ее особенность по сравнению с финансовой пирамидой построенной Дж. Ло состоит в форме собственности: меркантилистская модель основывалась на государственной собственности, инфляторная – на частной. Их общая основа была связана с бумажно-денежным обращением. Вместе с тем нельзя не видеть и существенного различия. Инфляторный кредит А. Гана был нацелен на рост промышленного производства, тогда как обе составляющие «системы Дж. Ло», акции и банковские билеты, носили фиктивный характер.
В 1930-е гг. в СССР была реализована модель инвестиционно-финансовой пирамиды на базе государственной собственности. Она имела достаточно простую организационную структуру (рис. 6).
Господство государственной собственности на основные средства производства и кредитные ресурсы обеспечивало достаточно высокую сбалансированность плановых инвестиционно-финансовых заданий и выпуска продукции, что обеспечивало в течение продолжительного времени устойчивое функционирование пирамиды. Важное отличие плановой инвестиционно-финансовой пирамиды от иных форм состояло в том, что она функционировала на основе безналичных расчетов. Если для создания меркантилистской пирамиды требовалось изменение денежного стандарта, то практика безналичных расчетов обходила данную проблему.
В период Великой депрессии в США под руководством президента Ф.Д. Рузвельта была разработана и, начиная с 1933 года, реализована на практике модель кредитно-финансовой пирамиды, которую описал Дж. Кейнс в известной работе «Общая теория занятости, процента и денег».
Кейнс вслед за Ф.Д. Рузвельтом заявил о том, что рыночная экономика сама по себе, без такого субъекта как государство, не способна обеспечить инвестиции, занятость, экономический рост: «Я рассчитываю на то, что государство, которое в состоянии взвесить предельную эффективность капитальных благ с точки зрения длительных перспектив и на основе общих социальных выгод, будет брать на себя все большую ответственность за прямую организацию инвестиций»15. «Эффективное средство борьбы с экономическими циклами нужно искать не в устранении бумов и установлении хронической полудепрессии, а в том, чтобы устранить кризисы и постоянно поддерживать состояние квазибума»16.
Как получить инвестиции, если нормальный инвестиционный поток прерван, разрушен? Их нужно взять в долг. Государственный долг может представлять собой либо необеспеченную денежную эмиссию, либо внешние займы под гарантии государства. Таким образом, направление в экономической науке, получившее название «кейнсианство», – это теория создания долговой экономики.
Модель Ф.Д. Рузвельта вытащила США из пучины самого жестокого за всю историю кризиса. Первоначальная суть «нового курса» состояла в строительстве в условиях кризисного развития национальной экономики достаточно элементарной инвестиционно-финансовой пирамиды, включавшей два момента: 1) пирамиду государственного долга; 2) систему государственных программ, нацеленных на стимулирование массового потребления, непосредственно связанного с реальным сектором экономики (см. рис. 7).
Модель инвестиционно-финансовой пирамиды Ф.Д. Рузвельта и теория Дж. Кейнса учитывали опыт Германии 1920-ых г. и опыт кредитно-финансовой реформы СССР 1930–1932 годов.
После Второй мировой войны национальная кредитно-финансовая пирамида США постепенно переросла в глобальную кредитно-финансовую пирамиду. Благодаря гигантскому государственному долгу в самых разнообразных формах США осуществили долларизацию мировой экономики, развили национальный частный кредит и частное инвестирование, обеспечили высокий уровень жизни населения, надули гигантский мыльный пузырь в виде фондового рынка.
Как выглядело положение лидеров после мирового кризиса фондового рынка 2000–2002 гг., отражает рис. 8. | | | Рис. 4. Модель кредитно-финансовой пирамиды в теории «мнимых капиталов» | | | Рис. 5. Модель кредитно-финансовой пирамиды А. Гана | | | Рис. 6. Организационно-функциональная модель плановой
инвестиционно-финансовой пирамиды | Сведения о масштабах фондовых рынков в некоторых странах отражает табл. 1. | | Таблица 1 Размер некоторых национальных фондовых рынков | | Источник: Ведомости, 27 авг. 2003 г. | | | Рис. 7. Модель инвестиционно-финансовой пирамиды Ф.Д. Рузвельта | | | Рис. 8. Доли стран на мировом фондовом рынке (на 31.12.2002 г.) Источник: Ведомости, 6 фев. 2003 г. | Со времен президента Рузвельта госдолг США имеет оборотную сторону в виде стимулирования инвестиций, экономического роста и роста потребления. Именно при нем США стали создавать глобальную инвестиционно-финансовую пирамиду (см. рис. 9), включающую в современных условиях три компонента:
1) сумму эмитированных долларов США, значительная часть которых осела заграницей, в том числе и в Российской Федерации17, и обслуживает в наличной и безналичной форме международный платежный оборот;
2) сумму накопленных бюджетных дефицитов: а) федерального правительства (максимальный размер федерального долга на 01.10.2005/31.09.2006 бюджетный год был утвержден в сумме 8 950 млрд долл.); б) отдельных штатов страны;
3) сумму фондовых ценностей.
Сегодня благодаря созданной инвестиционно-финансовой пирамиде:
– США – мировой лидер по производительности труда;
– в США сосредоточены ведущие корпорации мира, имеющие астрономические доходы;
– США дают миру базовую валюту для расчетов по сделкам, для резервов и накоплений, за устойчивостью которой следит весь мир. Доллар остается главной резервной валютой. В начале 2004 г. на него приходилось 68% госрезервов стран-членов МВФ;
– в США самый большой фондовый рынок мира;
– США – лидер в сфере накопления и распространения информации;
– в США лучшие в мире университеты;
– США – лидируют в самых передовых областях информационных технологий, они – суперсила электронной глобальной культуры;
– США – пылесос, отсасывающий из мира финансовые ресурсы, высококвалифицированные кадры, достижения науки;
– США – лидеры по объему инвестиций в научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР). В 2001 г. в разработку и внедрение новых технологий они вложили 282 млрд долл., все страны Европейского союза – 186 млрд долл., Япония – 104 млрд долл.;
– США осуществляют военное присутствие в 130 странах мира. Военные расходы США выше, чем у следующих восьми стран вместе взятых (в 2002 г. США потратили 382 млрд долл., Евросоюз – 185 млрд долл., Китай – 50 млрд долл.), и составляют почти 50 % военных расходов всего мира;
– США пользуются доверием населения большинства стран мира. Добиться успеха в США – значит получить подлинно мировое признание;
– провозглашаемые американские социальные ценности – свобода, демократия, возможность личного самовыражения, права человека – ориентир для остального мира;
– в США исключительно яркая, самая привлекательная для молодежи поп-культура. Страна, привлекательная для молодежи всего мира, обеспечивает себе задел в мировом лидерстве на будущее. | | | Рис. 9. Инвестиционно-финансовая пирамида, встроенная США в глобальную экономику | Рост мировой экономики зависит от состояния экономической конъюнктуры в США, спроса американцев на импорт.
В Российской Федерации в 1990-е гг. было создано две органически взаимосвязанных финансовых пирамиды: одна в виде внешнего государственного долга на основе внешних заимствований (рис. 10), другая в виде внутреннего за счет эмиссии правительством ценных бумаг (рис. 11). | | | Рис. 10. Механизм создания пирамиды внешнего долга Российской Федерации | | | Рис. 11. Механизм создания и разрушения пирамиды внутреннего долга Российской Федерации | Следует отметить их качественное отличие реализованных схем от «системы Дж. Ло», инфляторного кредита А. Гана. Если их пирамиды состояли в накачивании национальной денежной системы кредитными ресурсами в целях умножения капиталов в обществе, уменьшение стоимости обслуживания государственных долгов, то пирамиды в Российской Федерации были нацелены, во-первых, на отделение государственной собственности от населения страны и ее ускоренную приватизацию в интересах узкой группы лиц, во-вторых, на быстрое извлечение доходов, конвертацию их в иностранную валюту и вывоз денежных средств заграницу.
Рассматривая общие социально-экономические предпосылки появления кредитно-финансовых пирами, следует отметить, что они создаются в условиях глубокого расстройства национальной экономики, сопровождающегося политической нестабильностью.
Сравнительный анализ кредитно-финансовых пирамид позволяет выявить их важнейшие явные объективные признаки: а) практически неконтролируемый рост денежной массы; б) нарастающий ажиотажный спрос на ценности фондового рынка, поскольку любая пирамида может рухнуть в любой момент времени; в) на фоне роста денежной массы и показателей фондового рынка не создаются или даже сокращаются рабочие места в реальном секторе экономики; г) любая пирамида стоит на земле; «непонятный», «необъяснимый» рост цен на недвижимость внутри страны свидетельствует о том, что имеются «горячие» деньги, ищущие срочного спасения от инфляционного обесценения, надежного вложения без применения труда.
Кроме объективных факторов, позволяющих создать кредитно-финансовую пирамиду, имеются и субъективные, связанные с созданием в обществе атмосферы ажиотажа, иллюзии всеобщего быстрого обогащения. |
| |
|
|