|
| | | | Проблемы современной экономики, N 1 (33), 2010 | | | | ЭКОНОМИКА, УПРАВЛЕНИЕ И УЧЕТ НА ПРЕДПРИЯТИИ | | | Окрушко В. Я.
соискатель кафедры экономики и управления Санкт-Петербургского института управления и права,
кандидат экономических наук
| |
| | | | | В статье приведены уровни кризисных состояний предприятия, требующие различных мер антикризисного управления. Показано, что основные проблемы в области управления предприятием связаны с оценками степени риска принимаемых решений. Предложено выделять три типа риска на уровне предприятия, связанных с осуществлением каждого отдельного решения в сфере производства. Раскрыто содержание видов рисков решений, проектов и инвестиционных портфелей | | Ключевые слова: катастрофа, антикризисное управление, инвестиционный портфель, инвестиционный риск |
Поддержание конкурентного преимущества предприятия не означает постоянства параметров его функционирования. Конкурентные преимущества могут достигаться предприятием в течение длительного периода при условии постоянной адаптации к изменяющейся ситуации на рынках товаров и услуг, а также рынках факторов производства. С точки зрения теории катастроф понятие «катастрофа» применяется для обозначения качественных скачков, перерывов в линейном развитии [1]. В соответствии с теорией катастроф существуют пределы адаптивности системы. «Если изменения параметров системы превышают возможности ее адаптивного развития, происходит потеря устойчивости. При этом, если после потери устойчивости устанавливается колебательный периодический режим, это говорит о мягкой потере устойчивости. Если же система переходит на другой режим движения скачком — жесткой потере устойчивости» [1]. Выделяется три уровня кризисных явлений:
— первый уровень — критические ситуации;
— второй уровень — собственно кризисы;
— третий уровень — катастрофы.
Для кризисных явлений первого уровня характерна способность к адаптации, второго уровня — мягкая потеря устойчивости, третьего — жесткая потеря устойчивости.
Таким образом, для формирования стратегии антикризисного управления предприятием необходимо определить его способность к адаптации, то есть, достигнуто ли состояние, при котором стратегический потенциал предприятия находится вблизи границ адаптивности. В этом случае речь идет о первом уровне кризисного состояния — критической ситуации, сложившейся на предприятии. Ее можно преодолеть за счет повышения внешней и внутренней гибкости предприятия.
Когда, стратегический потенциал предприятия в существующем виде исчерпал возможности приспосабливаться к возрастающей нестабильности внешней среды, необходимо говорить о втором уровне кризисных явлений — собственно кризисе. При этом стратегический потенциал предприятия находится достаточно далеко от границ адаптивности, и может наступить финансовая несостоятельность предприятия, которая чаще всего завершается банкротством.
Катастрофическое состояние наступает, когда риск утраты активов имущества ее владельцев приблизился вплотную к своему предельному значению. Это — не только банкротство предприятия по признакам, предусмотренным законодательством Российской Федерации [2], отказ от функционирования в рамках принятой миссии, но и изменение парадигмы бизнеса, переход в другую сферу деятельности.
Приведенные уровни кризисных состояний предприятия требуют различных мер антикризисного управления. При критическом состоянии необходимо осуществлять изменения в сфере менеджмента, кризисные состояния требуют внесения кардинальных изменений в стратегическом потенциале, катастрофические состояния — полного прекращения функционирования предприятия в данной сфере экономической деятельности, изменение парадигмы этой деятельности.
В научной литературе имеется множество понятий антикризисного управления. Большое распространение получила точка зрения, определяющая антикризисное управление как управление в период кризисного состояния. Такое управление связано с выполнением процедур, предусмотренных законодательством: наблюдение, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение [2].
Антикризисное управление направлено на недопущение, предотвращение критических, кризисных и катастрофических состояний предприятия. Поэтому такое управление предлагается начинать с момента принятия решения о парадигме бизнеса и выбора миссии предприятия со всеми последующими действиями, связанными со стратегическим и тактическим управлением предприятием. Оно включает в себя, в том числе, меры по санации предприятия, выводу его из кризисных ситуаций, то есть делается акцент на сохранение предприятия, его имущественного комплекса как действующего. Это становится возможным, когда на предприятии будут налажены денежные потоки, связанные с нормальным выпуском и продажами конкурентоспособной продукции при снижении постоянных и переменных операционных издержек. Такое утверждение предполагает на практике необходимость составления и реализации бизнес-плана финансового оздоровления предприятия, который базировался бы на освоении соответствующих продуктовых и процессных новаций и осуществлении комплекса достигнутых по возможностям финансирования антикризисных инвестиционных проектов.
Таким образом, можно говорить о необходимости предложения теоретических основ обоснования инвестиционных и финансовых проектов в условиях риска. Это позволит уяснить особенности ситуаций риска, возникающих при обосновании различных видов инвестиционных проектов, понять специфику основных факторов риска, определяющих возможные отклонения будущих результатов инвестиционных действий инвесторов, основные пути управления риском в экономических условиях России.
Предпринимательство в любой его форме связано с риском. Не принимая на себя те или иные виды риска предприятие может остаться с относительно малым доходом, не получить конкурентных преимуществ на рынке, сузить перспективы развития своего бизнеса, обрекая тем самым производство на выживание. В случае, когда предприятие берет на себя всевозможные виды риска, оно должно учитывать, что чем выше риск по операциям на различных рынках, тем выше шансы на получение более высоких результатов, сокращение этих результатов или даже прекращение производства вплоть до банкротства.
В процессе управления предприятию следует учитывать как многовариантный характер рыночных оценок и последствий принимаемых решений, так и различный уровень влияния внутренних и внешних факторов на будущие полезные результаты конкретного производства. Кроме этого необходимо принимать во внимание совершенно разную степень влияния указанных факторов на состояние предприятия и перспективы его развития, а также исходить из порождаемой этими факторами неопределенности будущих результатов. Эти условия ставят перед предприятием задачу управления рисками в процессе принятия решений, особенно касающихся перспектив развития производства, получения будущих полезных результатов.
Основные проблемы в этой области связаны с оценками степени риска принимаемых решений, что требует:
— обоснования условий и возможностей борьбы с чрезмерным риском;
— разработки мер, позволяющих снизить или избежать нежелательного риска, методов учета риска при принятии решений;
— выработки представлений о допустимом уровне риска предприятия и системе его рисковых предпочтений.
Управление рисками в широком смысле представляет собой особый вид деятельности предприятия, направленной, с одной стороны, на смягчение воздействия неблагоприятных внутренних и внешних факторов риска на результаты производства, а с другой — на использование благоприятного влияния этих факторов, обеспечивающего дополнительные полезные результаты по сравнению с конкурентами. На этой основе в процессе управления рисками необходимо обеспечить сохранение и увеличение капитала предприятия, улучшение финансового состояния и повышение его интеллектуального потенциала.
В более узком смысле управление рисками сводится только к обеспечению безопасности предприятия, связанной с неблагоприятными факторами и ситуациями снижения или ликвидации их самих или последствий их влияния. Для России на современном этапе ее развития, особенно важную роль, играет процесс управления рисками в узком смысле, как составной части общего процесса антикризисного управления на предприятии.
Существует значительный класс инвестиций и других решений в сфере производства, по которым будущие доходы не могут быть однозначно определены. Это связано с тем, что:
— во-первых, будущие доходы и иные положительные результаты существенно зависят от внешних рыночных факторов (цены, объема продаж, конъюнктуры рынка и др.);
— во-вторых, могут быть выделены внутренние факторы риска, прежде всего, производственные, оказывающие существенное влияние на возможные колебания положительных результатов бизнеса;
— в-третьих, в будущем возможно появление факторов, которые в настоящее время совершенно неизвестны данному предприятию.
Существование большого числа факторов, влияние значительной части которых заранее невозможно ни оценить, ни прогнозировать, порождает риски соответствующим инвестиционным и другим решениям, связанным с вложениями капитала в те или иные долгосрочные проекты материальных инвестиций, в различные виды ценных бумаг, относящихся к классу рисковых. Все это приводит к необходимости оценки рисков и управления при возникновении их в процессе реализации управленческих решений.
Понятие «риск» в научной литературе определяется неоднозначно и зависит от контекста его использования.
С точки зрения получения доходов в будущем или наступления иных последствий от принятия того или иного решения под риском в широком смысле понимают колеблемость или неоднозначную определенность этих доходов или иных будущих результатов производства под влиянием всей совокупности определяющих их внутренних и внешних факторов. В узком смысле под риском понимается колеблемость или неоднозначная определенность доходов или иных положительных результатов производства под влиянием только одного выделенного фактора — факторного риска. Также в узком смысле риск можно трактовать как возможность наступления нежелательного исхода — банкротства.
Вместе с тем риск — это оценка колеблемости указанных выше доходов и иных положительных результатов или мера риска. Измерение риска опирается на анализ ситуации риска, в условиях которой на предприятии принимается рисковое решение.
При принятии решений ситуация риска предполагает, что будущие результаты не могут быть определены однозначно, необходимо взвешивать и сопоставлять шансы на получение положительных результатов, в первую очередь доходов, с шансами на сокращение этих результатов или возникновение убытков. В ситуации риска любой финансовой инвестиции соответствует определенное распределение доходов и возможности их получения. Распределение осуществляется по состоянию национальной экономики в будущем или предпринимательской окружающей среды: подъем, спад, сохранение тенденций развития и их конкретизация. В каждом таком состоянии национальной экономики доходы в будущем определяются однозначно. Неопределенность связана с неизвестностью наступления тех или иных состояний экономики. Шансы наступления каждого состояния, получения соответствующего уровня дохода, определяются субъективно с вероятностью, характеризующей степень убежденности лица, принимающего решение, в том, что данное состояние национальной экономики наступит.
Под мерой риска в исследовании понимается оценка распределения доходов в будущем с учетом шансов их получения, которая учитывает отклонения, как в сторону сокращения доходов, так и в сторону их повышения. Анализ риска предполагает обязательное сопоставление шансов повышенных и сокращенных доходов и убытков с шансами их получения. Риск характеризует не точные пределы разброса значений будущих доходов, а представляет собой определенную меру этого распределения, определяемую с учетом субъективных вероятностей. Отсюда, можно констатировать, что конкретные оценки риска всегда носят субъективный характер и при определенных условиях могут выравниваться.
С практической точки зрения под мерой риска понимаются шансы, вероятность наступления того или иного нежелательного результата, как убытки, банкротство. Однако это является односторонней характеристикой ситуации риска, так как определенным шансам банкротства противостоят определенные шансы на выживаемость производства и получение доходов. Поэтому при принятии рисковых решений целесообразно данное обстоятельство учитывать.
Целесообразно выделить три типа риска на уровне предприятия, связанных с осуществлением каждого отдельного решения в сфере производства.
Первый тип риска — единичный (отдельный), риск проекта, который выделяется в случае рассмотрения и анализа риска проекта независимо от специфики остальной деятельности предприятия, его отраслевой принадлежности, особенностей рынков сбыта и факторов, от риска других инвестиционных проектов. Сюда же относятся и финансовых инвестиций, которые имеются в портфеле предприятия и которые оно собирается осуществлять или уже осуществляет. Это есть собственный риск проекта, который характеризует особенности реализации данного проекта и определяется вне связи с другими проектами предприятия.
Второй тип риска — внутрифирменный риск инвестиционного проекта (корпоративный риск), который выделяют в случае, когда анализируется риск портфеля инвестиционных проектов предприятия и его интересует степень риска исследуемого инвестиционного проекта, если он будет включен в состав портфеля. При этом предполагается, что диверсификация вложений предприятия при использовании данного проекта, расширяя сферу его деятельности, приводит к относительному снижению риска всего портфеля проектов предприятия, а, следовательно, и к относительному снижению риска каждого отдельного проекта. Корпоративный риск проекта существенно зависит от направлений и особенностей сферы деятельности предприятия, специфики управления, конкретного состава и структуры его инвестиционного портфеля и других особенностей внутренней деятельности предприятия. Данный тип риска проекта определяется для каждого предприятия индивидуально, и будет различаться для одного и того же проекта в зависимости от того, какое предприятие его реализует.
Третий тип риска — рыночный риск по отдельным инвестиционным проектам выделяется, когда анализируется соотношение доходности конкретного проекта и тенденций изменения средней доходности по фондовому рынку в целом. Если доходность проекта и средняя доходность по фондовому рынку в целом коррелированны, то изменение доходности фондового рынка обуславливает изменение доходности данного проекта, что и порождает специфический риск проекта, который связан с изменениями на фондовом рынке.
При оценке конкретных проектов необходимо учитывать, что, с одной стороны, для проектов определенного вида уровень единичного риска может быть достаточно высок, и акции подобного вида будут приобретаться по отдельности инвесторами, склонными к риску, для которых чем выше уровень риска акций, тем более привлекательны они для инвестиций. Но, с другой стороны, включение подобных акций в достаточно широко диверсифицированный портфель предприятия может не оказывать существенного влияния на общий риск этого портфеля или на риск собственников капитала предприятия и одновременно существенно снизить корпоративный риск по акциям данного вида.
При анализе риска отдельных решений, проектов или инвестиционных портфелей его можно подразделять на диверсифицируемый (нерыночный) риск и недиверсифицируемый (рыночный) риск (таблица 1). | | | Таблица 1
Виды рисков решений, проектов и инвестиционных портфелей |  |
Недиверсифицируемый риск решений или отдельных проектов, определяемый внешними факторами, можно принимать во внимание в процессе управления и принятия решений, при этом необходимо учитывать, что снижение доходности или повышение риска по одним проектам в портфеле предприятия может быть компенсировано повышением доходности и относительным снижением риска по другим. Подбирая проекты с учетом этого обстоятельства, представляется возможным оптимизировать общий риск по портфелю.
Инвестиционные риски, риски, связанные с инвестициями в материальные и нематериальные активы и финансовые средства, обусловлены влиянием факторов риска, выделяемых с учетом конкретных условий исполнения рассматриваемого проекта, которые не позволяют однозначно определить будущие доходы и расходы, связанные с его осуществлением. Анализ инвестиционных рисков опирается на изучение всех подобных факторов, определяющих соответствующие колебания доходов и расходов по проекту в будущем. Общая теория инвестиционных рисков, в отличие от финансовых рисков, разработана в недостаточной степени и во многом опирается на результаты и выводы теории финансовых рисков.
Анализ финансовых рисков, рисков, связанных с инвестициями в финансовые средства (акции, облигации, производственные ценные бумаги и т.п.), с одной стороны, опирается на общие условия и принципы определения рисков, а с другой, обусловлен спецификой соответствующего финансового инструмента и особенностями факторов, определяющих конкретный уровень финансового риска по нему. Он предполагает не только изучение возможных изменений доходов по соответствующим финансовым инструментам, но и анализ финансового состояния, возможность неплатежеспособности или банкротства эмитента акций или долговых обязательств. Финансовые риски представляют собой разновидность инвестиционных рисков, специфика которых обусловлена особенностями финансового инструмента, являющегося объектом инвестирования.
Разновидностью инвестиционных рисков выступают предметные риски, которые несет кредитор, выдавая ссуды своим заемщикам. Их наличие связано с колебаниями доходов заемщика и его финансовым состоянием, которые могут привести к нарушению условий выполнения имеющихся обязательств или полному прекращению платежей по ним. Представляя свой капитал в кредит, кредитор осуществляет инвестиции и риски, связанные с этим, для него выступают в форме инвестиционных. Отличия между ними состоит в том, что:
— во-первых, инвестиционные риски предполагают, что их соответствующие факторы могут приводить как к росту, так и к сокращению доходов от исполнения рассматриваемых инвестиций, тогда как кредитные риски отражают лишь условия или возможности невыполнения в срок имеющихся долгосрочных и краткосрочных обязательств заемщиком;
— во-вторых, для оценки кредитных рисков более важную роль играет финансовое состояние предприятия, в то время как для инвестиционных рисков наиболее существенными являются внешние рыночные факторы риска.
Среди кредитных рисков важное место занимает риск банкротства, что предполагает возможность полного прекращения платежей по соответствующим обязательствам. Анализ этого риска необходим для тех финансовых институтов, которые предоставляют капитал взаймы.
Производственные риски порождаются всеми факторами, связанными с ведением конкретного производства, его спецификой и особенностями осуществления. Их учет играет значительную роль в процессе оперативного управления производственной деятельностью, достижении запланированных положительных результатов.
В процессе производственной деятельности для достижения положительного результата привлекается наемный персонал, деятельность которого оказывает влияние на колебание результатов производственной деятельности и может порождать различные виды материального ущерба. Это в свою очередь приводит к появлению рисков персонала. В современных социально-экономических условиях, когда существенно возрастают стоимость используемого в производстве оборудования и, соответственно, объемы производства, целесообразно учитывать риски персонала в процессе организации производства, осуществляя стимулирование деятельности персонала.
Производственная деятельность оказывает существенное влияние на окружающую среду. Отсюда возникают экономические риски, порождаемые внутренними производственными и внешними факторами.
Таким образом, знание и применение оценок степени риска принимаемых решений, а также своевременное их включение в арсенал системы управления позволяет осуществлять деятельность предприятий, минуя критические ситуации, кризисы и катастрофы. |
| |
|
|
