Logo Международный форум «Евразийская экономическая перспектива»
На главную страницу
Новости
Информация о журнале
О главном редакторе
Подписка
Контакты
ЕВРАЗИЙСКИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНО-АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЖУРНАЛ English
Тематика журнала
Текущий номер
Анонс
Список номеров
Найти
Редакционный совет
Редакционная коллегия
Представи- тельства журнала
Правила направления, рецензирования и опубликования
Научные дискуссии
Семинары, конференции
 
 
 
Проблемы современной экономики, N 3 (51), 2014
НАУЧНЫЕ СООБЩЕНИЯ
Якубовская Д. Л.
соискатель кафедры теории кредита и финансового менеджмента
Санкт-Петербургского государственного университета


Оценка риска в цене кредитных продуктов
В статье сформулированы причины перехода к риск-ориентированному ценообразованию и определены компоненты себестоимости кредитных продуктов. Сформулированы подходы к оценке стоимости риска и стоимости капитала
Ключевые слова: банки, управление рисками, риск-ориентированное ценообразование, стоимость риска, ожидаемые потери, неожидаемые потери
УДК 336.01, 336.7, 338.5   Стр: 385 - 386

Глобальный финансовый кризис 2007–2009 гг. внес серьезные коррективы в регуляторную практику стран мира. Помимо ограничения собственных торговых операций и операций с производными финансовыми инструментами регуляторные органы развитых стран создали среду, обязавшую представителей банковского сектора по-новому взглянуть на свой бизнес, его рентабельность и планирование развития. В частности, внедрение рекомендаций Базельского комитета по банковскому надзору привело к стандартизации подходов, используемых для оценки риска и планирования капитала кредитных организаций. Указанные изменения стали основой для формирования концепции риск-ориентированного ценообразования, предполагающей затратный метод вычисления стоимости банковских продуктов и услуг и включающей, среди прочего, стоимость риска и капитала. Данная концепция предполагает, что цены банковских продуктов должны быть обоснованы с экономической точки зрения, т.е. должны обеспечивать неотрицательный финансовый результат за вычетом рисков. Таким образом, ключевым условием проведения операции становится превышение планируемой ценой себестоимости сделки.
Наличие рисковой компоненты в себестоимости кредитных продуктов обусловлено ожидаемыми и неожидаемыми потерями. Стоимость кредитного риска — это ожидаемые потери (от англ. expected loss, EL) по сделке, т.е. среднегодовой размер потерь банка (за вычетом обеспечения) в результате дефолтов по кредитному портфелю клиентов сопоставимого кредитного качества. Оценка стоимости кредитного риска обычно рассчитывается по формуле:
EL = EaD × PD × LGD ,
где EaD — сумма под риском (от англ. exposure at default), измеряется в денежных единицах; PD — вероятность дефолта контрагента (от англ. probability of default),, измеряется в %; LGD — величина убытка в случае дефолта (от англ. loss given default), измеряется в %.
Величина ожидаемых потерь, как правило, оказывается близка к размеру МСФО-резервов по сделке. Несмотря на кажущуюся простоту данного утверждения, при моделировании стоимости риска возникает множество методологических вопросов:
● Как осуществить выбор между резервами РСБУ и МСФО?
● Как решить задачу «сглаживания» резервов в течение срока действия кредитного договора (при выдаче резервы начисляются на всю сумму долга и рентабельность продукта резко падает, при погашении — резко восстанавливается)?
● Можно ли использовать портфельную оценку резервов?
● Как учесть влияние экономических циклов при моделировании резервов?
Стоимость капитала — это тот доход, который нужно обеспечить акционерам с учетом минимальных требований к величине необходимого капитала. По сути, стоимость капитала сводится к оценке акционерами стоимости денег, вложенными ими в капитал кредитной организации, а также стоимости долгосрочных заемных средств, включаемых в состав капитала. В качестве индикатора стоимости капитала можно использовать долгосрочные ставки рынков капитала (например, по бессрочным облигациям и субординированным займам кредитных организаций с сопоставимым внешним рейтингом), модель WACC и иные подходы (см. рис. 1).
Рис. 1. Пример расчета стоимости капитала
Величина необходимого капитала оценивается исходя из регуляторных требований или внутренних моделей банка и представляет собой сумму ожидаемых и неожидаемых потерь (от англ. unexpeсted loss, UL). Неожидаемые потери (см. рис.2) связаны с дополнительными непредвиденными расходами, выходящими за пределы созданных резервов и покрываемые за счет собственных средств кредитной организации. Именно поэтому достаточность капитала является ключевым показателем финансовой устойчивости банка, определяющим период его выживаемости в случае стресса и возможности роста бизнеса. В качестве примеров неожидаемых потерь можно привести непредвиденные изменения стоимости ценных бумаг (в результате резких колебаний процентных ставок, расширения кредитных спрэдов), потери повышенного размера в результате отрицательной миграции рейтингов в кредитном портфеле (в случае финансового кризиса). Таким образом, капитал под неожидаемые потери покрывает как аномальные (превышающие уровень ожидаемых потерь) кредитные риски, так и прочие принимаемые банком риски (рыночный, процентный, операционный, риск ликвидности, модельный риск и пр.).
Оценка неожидаемых потерь, основанная на регуляторных нормативах достаточности капитала является, как правило, наиболее консервативной, но игнорирует особенности кредитных продуктов, т.к. регуляторные органы ориентированы, в первую очередь, на обеспечение стабильности банковского сектора и защиту интересов вкладчиков. Поэтому в целях управления эффективностью деятельности (в т. ч. в целях ценообразования) более точную оценку риска дают внутренние модели оценки достаточности капитала (см. рис.3).
Таким образом, оценка рисковой компоненты себестоимости в цене кредитных продуктов может быть вычислена по формуле:
Risk rate=EL+ Cost of capital Ч(El +UL)
Рис. 2. Капитал как источник покрытия потерь кредитной организации
Рис. 3. Сравнение концепции регуляторного и экономического капитала


Литература
1. Иванов В.В., Канаев А.В., Соколов Б.И., Топровер И.В. Теории кредита. СПб.: СПбГУ, 2007. — 410 с.
2. Vilma Deltuvaite, 2013. A Framework for Systemic Risk Management Decision Making Simulation in the Banking Sector. Summary of Doctoral Dissertation Social Sciences, Management (03S). Kaunas. 64 p.
3. Jean Dermine, 2009. Bank Valuation and Value-Based Management: Deposit and Loan Pricing, Performance Evaluation, and Risk Management, McGraw Hill Professional. 432 p.

Вернуться к содержанию номера

Copyright © Проблемы современной экономики 2002 - 2022
ISSN 1818-3395 - печатная версия, ISSN 1818-3409 - электронная (онлайновая) версия