Logo Международный форум «Евразийская экономическая перспектива»
На главную страницу
Новости
Информация о журнале
Подписка на журнал
Реклама в журнале
Контакты
ЕВРАЗИЙСКИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙ НАУЧНО-АНАЛИТИЧЕСКИЙ ЖУРНАЛ English
Тематика журнала
Текущий номер
Анонс
Список номеров
Найти
Редакционный совет
Редакционная коллегия
Представи- тельства журнала
Правила направления, рецензирования и опубликования
Научные дискуссии
Семинары, конференции
 
Проблемы современной экономики, N 4 (60), 2016
ФИНАНСОВО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. БЮДЖЕТНОЕ, ВАЛЮТНОЕ И КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ
Демченко С. К.
профессор кафедры экономики и планирования
Сибирского федерального университета (г. Красноярск),
доктор экономических наук

Каплун В. В.
аспирант кафедры экономики и планирования
Сибирского федерального университета (г. Красноярск)


Влияние ипотечного кредитования на инвестиционную составляющую совокупного спроса в российской экономике
В статье рассматривается степень влияния ипотечного кредитования на инвестиционный сектор как одного из основных составляющих совокупного спроса в российской экономике. Проанализирована динамика ипотечного сектора и выявлена степень влияния на конечный ВВП
Ключевые слова: совокупный спрос, ипотечное кредитование
УДК 330.546; ББК 65.2/4   Стр: 121 - 124

Экономическая ситуация, которая привела к замедлению темпов экономического роста, а также усилила нестабильность положения страны на мировых финансовых рынках, пагубно влияет на социальный и экономический уровень развития. Недавний экономический кризис актуализирует анализ взаимодействия изменения показателей совокупного спроса.
На сегодняшний день в условиях трансформации россий­ской экономики, движение совокупного спроса отличается высокой степенью нестабильности, характеризующейся снижением доходов значительной части населения, инфляцией, неразвитостью финансовых институтов и низкой степенью доверия к ним со стороны большинства населения России. Как известно, совокупный спрос на рынке товаров и услуг отражает планы всех экономических субъектов относительно покупок всех объемов конечных благ, производимых в стране в течение определенного периода времени. Факторы, обуславливающие сдвиги кривой совокупного спроса, зависят от изменения денежной массы в экономике и скорости обращения денег [5]. Это могут быть расходы частных потребителей — домашних хозяйств, или валовое накопление — инвестиционные расходы фирм, или расходы органов государственного управления, или расходы иностранцев — чистый экспорт [2]. Рассмотрим динамику валового внутреннего продукта, по элементам использования (табл. 1).
В использовании ВВП в 2015 году (по сравнению с 2014 годом) произошел структурный сдвиг в сторону снижения расходов на конечное потребление и валового накопления при увеличении доли чистого экспорта. Доля потребительских расходов и валового накопления снизилась до 71,7% и 20,1% ВВП (2014 г. — 72,4% и 21,0% ВВП), соответственно, при увеличении чистого экспорта до 8,2% ВВП (2014 г. — 6,6% ВВП).
Изменение денежной массы в экономике и скорости обращения денег отражается на расходах [1]. Это могут быть расходы частных потребителей — домашних хозяйств (С), или валовое накопление — инвестиционные расходы фирм (I), или расходы органов государственного управления (G), или расходы иностранцев — чистый экспорт (XN). Для решения возникших экономических трудностей, необходим детальный анализ факторов совокупного спроса. Необходимо изучить и рассмотреть такую составляющую совокупного спроса, как инвестиционный спрос. Инвестиционный спрос является чрезвычайно изменчивой величиной, особенно в краткосрочном периоде. Объясняется это тем, что существует множество факторов, определяющих этот показатель и множество переменных, формирующих его. Одним из важнейших факторов, влияющих на динамику валового внутреннего продукта является динамика инвестиционного спроса. Его увеличение, либо уменьшение прямо пропорционально отражается на изменении ВВП в стране, конечно при прочих равных условиях.

Таблица 1
Элементы использования валового внутреннего продукта, в ценах 2011 г., млрд руб. [6]
Структура ВВП 20112012201320142015
Валовой внутренний продукт59698,161798,362588,963031,160682,1
расходы на конечное потребление41061,643550,745100,845615,442182,0
домашних хозяйств29963,632186,533595,834089,830817,7
государственного управления10872,711141,211297,611325,111123,7
некоммерческих организаций, обслуживающих домашние хозяйства225,3223,0220,3220,3221,5
валовое накопление13782,114325,213286,012225,19941,6
валовое накопление основного капитала11936,012653,812768,612433,911483,8
экспорт16865,217094,617879,717983,918629,3
импорт12010,813173,513651,312616,99378,1
Статистическое расхождение0,01,3–41,9–41,4–477,7

Инвестиционный спрос весьма сложное понятие, поэтому рассмотрим один из его факторов, такой как ипотечные кредиты. Изучение этого направления обусловлено полнейшим провалом по этому показателю в 2015 году. Валютный кризис для 2015 года не был новостью, соответственно вызвано это отчасти и другими причинами, не связанными с ослаблением рубля.
Сегодняшнюю ситуацию в научной литературе характеризуют как кредитный кризис. Под данным понятием понимают процесс ухудшения условий связанных с предоставлением кредитов или частичное ограничение доступа субъектов хозяйствования к кредитным ресурсам, по причине сокращения объёмов кредитования и повышения стоимости кредитных ресурсов. Считается, что причины кредитного кризиса сосредоточены как в банковском секторе (факторы предложения), так и в реальном секторе (факторы спроса). Спад объемов кредитования чаще всего объясняется тем, что в условиях снижения темпов экономического роста потребность в новых кредитах также снижается. Но стоит отметить, что немаловажную роль в сокращении кредитования сыграли факторы, которые связаны с проведением Центральным Банком РФ достаточно жесткой политики, а также повышением банками стандартов кредитования, что ведет к повышению стоимости кредитного продукта. Безусловно данные работы должны проводиться, но они не должны снижать уровень спроса по отношению к кредитным продуктам и уж тем более мешать экономике планомерно развиваться. Нужно помнить, что кредитные отношения являются важной составляющей системы рыночной экономики. Неравномерное развитие отдельных элементов рыночной экономики нарушает системность ее функционирования, что сказывается как на эффективности экономики в целом, так и на ее социально-экономических результатах. Ипотечный кредит является основополагающим фактором в приобретении жилья, которое является важнейшим экономическим и социальным благом. Вместе с тем, ипотечный кредит выступает весомым источником инвестиций в реальный сектор экономики и его роста, чем и определяется практическая актуальность данной статьи.
Ипотечный кредит в нашей стране привлек к себе внимание исследователей лишь в недавний период времени, появился ряд работ, в которых он рассматривался с разных сторон. Особенность ипотечного кредита состоит в его функциональной связи с производительным капиталом. Ипотечный кредит выступает формой инвестиций в реальный сектор экономики. Его функциональным результатом является рост производства реальных благ, занятости, доходов. В экономике с полной занятостью ресурсов ипотечный кредит способствует росту потенциального уровня производства, а экономику, выходящую из рецессионной стадии, продвигает к восстановлению потенциального уровня развития [4].
По целевой направленности ипотечный кредит является формой инвестиций в реальный сектор экономики. Его результатом является увеличение реального ВВП в форме создания благ (жилье). В случае участия в ипотечном кредитовании строительных организаций происходит увеличение инвестиций через изменение основного капитала и запасов.
Каналом влияния ипотечного кредита на экономический рост являются инвестиции, которые служат главным фактором экономического роста. Экономический рост обеспечивается через создание реальных благ в виде жилищных, офисных и иных помещений, а также изменение основного капитала и запасов. Абсолютная величина ипотечного кредита и ее доля в инвестициях зависит от многих факторов: доходов населения, процентной ставки и развитости банковской системы.
Чаще всего изучение ипотечного кредита заключено в стандартные рамки кредитных отношений, где весомое внимание уделено лишь вопросам доходности, рисковости, гарантированности и возвратности [4]. Существует ряд работ, для которых характерно изучение с позиции социальной задачи, т.е. обеспечения жильем (рассматривается доступность ипотечного кредита, гарантированность прав собственности, обременительность кредита.) Очень незначительное внимание обращается на инвестиционную направленность ипотечного кредитования. В литературе отсут­ствуют специальные исследования, в которых ипотечный кредит исследуется как фактор экономического роста, вследствие чего имеется необходимость раскрыть ипотечный кредит как форму инвестиций и фактор экономического роста.
Анализируя данные 2014 и 2015 годов, можно проследить динамику колоссального падения выданных ипотечных кредитов. Среднегодовое снижение находится на уровне 35%. Почти 90% в совокупном объеме ипотечных кредитов, выданных в 2015 г., пришлось на долю пяти крупнейших государственных банков. При этом 66% всех выдач произвел Сбербанк России, который еще год назад занимал половину рынка.

Таблица 2
Поквартальный объем выданных ипотечных жилищных кредитов c 2005 по 2015 год, млн руб. [6]
ГодыI кварталII кварталIII кварталIV кварталВсего за год
2015218 130242 544301 161385 5041 147 339
2014334 817434 836452 217540 6611 762 523
2013226 989315 513363 430447 6651 353 624
2012180 950248 434269 185330 3781 028 947
2011105 272168 169194 561248 942716 944
201048 94784 415100 716145 981380 061
200924 54630 85636 11160 773152 501
2008150 759188 424198 280118 345655 808
200782 316120 820160 619192 734556 489
200622 99555 54277 114107 910263 561
20054 6909 83816 16325 65056 341

За первые шесть месяцев 2015 года банками было предоставлено ипотечных кредитов на общую сумму 460,7 млрд рублей. По сравнению с аналогичным периодом 2014 года объем выдач сократился на 40%, в то время как в 2013 г. рынок демонстрировал бурный рост — 42% за шесть месяцев и 30% за весь год. Объем рынка ипотечного кредитования по итогам 2015 г. сократился на 615,184 млрд рублей [6].
В основном сокращение выдач на рынке ипотеки в 2015 г. пришлось на средние по размеру банки, которые в сложившейся рыночной ситуации практически прекратили работу в этом сегменте. Это обусловило рост доли рынка крупнейших банков. Для Сбербанка России ипотека — стратегическое направление развития, поэтому банк продолжает работу на рынке, хотя объемы выдач также снизились из-за падения спроса. Поддержку рынку оказала программа субсидируемой ипотеки, в настоящее время всё большую роль начинает играть восстановление спроса на ипотеку на вторичном рынке по мере снижения процентных ставок. В августе Сбербанк России снизил ставки по ипотеке, установив минимальную ставку в размере 12,5%, по программе «Ипотека с господдержкой» ставка снижена до 11,4%. Следует отметить, что банки с государственным участием имеют более дешевые источники фондирования, поэтому условия предоставления кредитов, включая ипотечные, у них традиционно более выгодные [3].
Помимо кризиса, немаловажную роль в судьбе малых и средних банков сыграла политика Банка России. В результате продолжительной череды отзыва лицензий у банков, люди перестали доверять большинству банков. Вследствие чего, образовалась монополистическая ситуация по кредитным предложениям, (удельный вес выданных ипотечных кредитов сосредоточен лишь в нескольких крупных банках) а снижение конкуренции в дальнейшем может вызвать рост ставок в том случае, если государство их строго не зафиксирует.
В докризисные времена ценовое преимущество государственных банков частные банки компенсировали более лояльным подходом к оценке клиента и более оперативным рассмотрением кредитных заявок. Но в первом полугодии текущего года эти конкурентные преимущества практически потеряли свою актуальность в связи с существенным удорожанием фондирования для частных банков. В результате выдача ипотечных кредитов в начале 2015 года практически прекратилась.
Часть банков, в том числе некоторые заметные игроки на ипотечном рынке, которые из года в год входили в топ-20 по объему выдачи, существенно сократили, а то и вовсе свернули свои ипотечные программы. К запущенной в марте 2015 года госпрограмме по поддержке ипотечного рынка в первую очередь подключились крупнейшие игроки, в том числе и банки с государственным участием. Так, у Сбербанка России, банка ВТБ24 и Банка Москвы доля выданной по субсидированной ставке ипотеки за первое полугодие 2015 года составила порядка 22–28%, у Газпромбанка — 15%.
В ВТБ24 отметили, что сокращение объема выдач ипотечных кредитов в первом полугодии 2015 связано с ростом процентных ставок по ипотеке вслед за повышением в декабре 2014-го ключевой ставки (с 9,5% до 17% годовых) [3].
Это привело к снижению доступности ипотеки для населения. Негативные изменения в экономике заставили потенциальных ипотечных заемщиков занять выжидательную позицию и отложить покупку до стабилизации ситуации. В банке ВТБ24 отметили, что наблюдают устойчивый тренд к восстановлению спроса. Это обусловлено как фактором отложенного спроса, который был накоплен в I квартале 2015 года, так и проводимой регулятором корректировкой ключевой ставки. В 2015 году Центробанк неоднократно понижал ключевую ставку, установив ее значение в начале августа 2015 на уровне 11% годовых. С 10 июня 2016 ставка была снижена до 10.5% [6].

Таблица 3
Объем задолженности по ипотечным жилищным кредитам (на конец периода), млн руб. [6]
I кварталII кварталIII кварталIV квартал
20153’558’974360826137439123920442
20142809647303654632773743520098
201320943362’274’33923988572648287
20121538194167281718068111928482
20111152197122009113549001474839
20101006837103380910696071129373
20091039161101185210029191010889
2008704 9708250419745061070329
2007289288374440486223611212
200666722104528160410233897
200519495261103515552831

Несмотря на сокращение объемов кредитования, темпы роста просроченной задолженности физических лиц продолжили расти. Задолженность в сегменте ипотечного кредитования достигла своего рекордного показателя — 3 920 442 млн рублей. По данным компании, каждый 25-й ипотечный кредит является просроченным. В прошлом году показатель был несколько ниже — каждый 30-й кредит имел просрочку. Связано это, прежде всего, с уменьшением реальных располагаемых доходов населения на фоне ухудшения макроэкономической ситуации. Нельзя не принимать во внимание также и серьезные колебания курса валют, и ослабление рубля — эта причина в первую очередь касается валютных заемщиков. На данный момент в долговом ипотечном портфеле на просрочку по кредитам, выданным в иностранной валюте, приходится 39,15%. По мнению экспертов РИА Рейтинг, в первой половине 2016 года стоит ожидать продления государственной поддержки ипотеки в виде субсидирования ставки, возможно, также будут предложены и какие-то новые механизмы. По оценкам РИА Рейтинг, к концу 2016 года ипотечные кредиты могут подешеветь еще на 0,5–1,5 процентного пункта, что будет связанно со снижением инфляции и, соответственно, ключевой ставки. По итогам 2016 года количество выданных кредитов вырастет незначительно и составит 750–800 тысяч, а объем новой выдачи будет на уровне 1,3–1,5 трлн рублей.
На сегодняшний день ипотека имеет незначительный удельный вес в ВВП России — всего около 5% против 40–50% в развитых странах. Конечно, ситуация, когда задолженность растет, а количество выданных ипотечных кредитов падает, не является позитивной, но все же есть потенциал десятикратного роста на примере развитых стран, прежде всего, за счет увеличения сделок с жильем, удлинения срока кредитов, а также за счет предоставления банкам доступа к длинным деньгам. Возможность рефинансирования позволит банкам выдавать больше ипотеки по меньшим ставкам. В рамках этого подхода АИЖК в текущем году выпустит первые однотраншевые ипотечные облигации с поручительством агентства в рамках пилотного проекта со Сбербанком на 50 млрд руб.
Ситуация с падением ипотечного рынка весьма острая, так как падает в целом темп развития экономической системы страны. Конечно, не все так плачевно, на примере первого квартала 2016 года ситуация демонстрирует позитивные сдвиги. 27 апреля 2016 года в Москве на XIV Всероссийской конференции «Ипотечное кредитование в России», поднимались вопросы стимулирования и наращивания объемов кредитования. Естественно, стимулирование должно осуществляться инструментами государства. Долгое время правительство пассивно наблюдало за состоянием ипотечного кредита в России. Проявляемые инициативы не получали поддержки, почти все инновации, за некоторым исключением (программа «Эффект» и ССК), не пользовались популярностью у населения. Объемы кредитования были незначительными.

Таблица 4
Динамика роста задолженности по ипотечным жилищным кредитам к ВВП [6]
ДатаВВП, млрд руб.Задолженность по ипотечным жилищным кредитам, млн руб.Доля задолженности по ипотечным жилищным кредитам к ВВП,%
01.01.1680 4133 920 4424,9
01.01.1577 8933 528 3794,5
01.01.1466 1942 648 8594,0
01.01.1362 1471 997 2043,19
01.01.1255 9671 478 9822,71
01.01.1146 3091 129 3732,5
01.01.1038 8071 010 8892,6
01.01.0941 2771 070 3292,6
01.01.0833 248611 2121,8
01.01.0726 904233 8970,87
01.01.0621 62552 7890,24
01.01.0517 04817 7720,1

Так как ипотечные кредиты, являются составляющей инвестиционного спроса, то и к поддержке данного направления применимы стандартные методы инвестиционной поддержки:
1. Прямое финансирование инвестиционных процессов из средств государственного бюджета.
2. Государственные гарантии.
3. Сильным средством влияния на инвестиционную активность является фискальная политика государства.
4. Влияние на макроэкономические параметры. Государство через денежно-кредитную политику может влиять на уровень процентной ставки и темпы инфляции как важнейшие макроэкономические факторы инвестиций. Сюда же можно отнести политику в открытой экономике. Влияние на валютный курс и проведение внешнеэкономической политики государством воздействует, как на иностранные, так и на внутренние инвестиции. Все это, так или иначе, найдет отражение в уровне и качестве ипотечного кредитования.
Рост экономики и выход из кризисного положения будет возможен, если государство будет производить поддержку каждого звена, формирующего структуру совокупного спроса. На основе стандартных методов стимулирования инвестиций, можно разработать ряд мер, непосредственно направленных на стимулирование уже ипотечного рынка, а именно необходимо:
● принятие дополнительных мер по поощрению участия банков в ипотечном кредитовании, например, по привлечению банков к управлению средствами безвозмездных субсидий, предоставляемых гражданам на строительство и приобретение жилья;
● осуществление мер по снижению рисков, связанных с долгосрочным кредитованием, чтобы повысить прибыльность и привлекательность подобного кредитования для банков;
● совершенствование правовой основы и нормативной базы для осуществления ипотечного кредитования;
● создание общенациональной системы ипотечного кредитования, которая включала бы функции вторичного рынка ипотечных займов, выданных кредитными организациями, для поддержания уровня ликвидности этих организаций, обеспечения эффективного распределения кредитных ресурсов;
● поощрение организаций и предприятий, имеющих долгосрочные ресурсы (например, пенсионных фондов), вкладывать свои средства в ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами.
В результате важную роль, особенно на начальном этапе создания системы долгосрочного ипотечного жилищного кредитования, призвано играть государство, поддерживая через систему ипотечного кредитования совокупный спрос в условиях нестабильного экономического развития.


Литература
1. Демченко С.К., Юдина М.А. Структурные сдвиги и проблемы экономического роста национальной экономики // Проблемы современной экономики. — 2014. — № 2(50). — С. 96–99.
2. Демченко С.К. Теории экономического роста во взаимосвязи с концепцией мультипликатора // Проблемы современной экономики. — 2006. — № 1–2. — С. 85–89.
3. Задонский Г. Ипотека // Экономическое развитие России. — 2015. — Т. 22, № 2. — С. 87–90; № 3. — С. 59–63.
4. Куликов А.Г., Ясин В.С. Развитие ипотечного жилищного кредитования в России: вопросы радикального обновления методологической базы // Деньги и кредит. — 2014. — № 2. — С. 3–13.
5. Ткачева Е.В. Эффективный спрос в системе макроэкономических приоритетов транзитивной экономической политики. — Ростов-на-Дону: Изд-во РГУ, 2012. — С. 87.
6. Федеральная служба государственной статистики (Росстат) [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.gks.ru

Вернуться к содержанию номера

Copyright © Проблемы современной экономики 2002 - 2017
ISSN 1818-3395 - печатная версия, ISSN 1818-3409 - электронная (онлайновая) версия