|
| | | | Проблемы современной экономики, N 1 (81), 2022 | | | | ФИНАНСОВО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА. БЮДЖЕТНОЕ, ВАЛЮТНОЕ И КРЕДИТНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИКИ, ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ | | | Кунин В. А.
профессор кафедры международных финансов и бухгалтерского учета
Санкт-Петербургского университета технологий управления и экономики,
доктор экономических наук
| |
| | | | | В статье оценивается влияние ошибок прогнозирования денежных потоков на достоверность оценок эффективности инновационно-инвестиционных проектов. Обобщены и систематизированы отличительные особенности инновационно–инвестиционных проектов. Для кусочно-линейной аппроксимации чистого денежного потока получены аналитические зависимости относительных ошибок оценки ключевых показателей экономической эффективности инвестиционных проектов от ошибок прогнозирования темпов его изменения. Выявлены факторы достоверности прогнозирования и исследована зависимость ошибок оценки показателей экономической эффективности от длительности периода эксплуатации проекта. Оценена степень влияния ошибок прогнозирования на достоверность оценки различных показателей эффективности и выделен показатель, наиболее чувствительный к ошибкам прогнозирования. Применительно к инновационно-инвестиционным проектам исследована зависимость достоверности оценок экономической эффективности от периода морального старения инновационного продукта | | Ключевые слова: инновационно-инвестиционные проекты, показатели экономической эффективности, денежные потоки, прогнозирование денежных потоков | | УДК 330.322.5; ББК 65.054 Стр: 128 - 131 |
Традиционно используемые в практике классического инвестиционного менеджмента показатели экономической эффективности инвестиционных проектов базируются на прогнозе ожидаемых значений периода эксплуатации проекта, прогноза чистых денежных потоков, получаемых от реализации проекта в течение этого периода, и выбранного значения ставки дисконтирования. Ошибки в прогнозировании денежных потоков и периода эксплуатации проекта, наряду с неадекватным выбором ставки дисконтирования, снижают достоверность оценок экономической эффективности инвестиционных проектов и, как следствие, адекватность принимаемых на основе этих оценок инвестиционных решений. В условиях современного изменчивого труднопредсказуемого VUCA-мира [1] и характерных для него высокого уровня неопределённости и повышенных внешних рисков ошибочные инвестиционные решения могут повлечь за собой недопустимо высокие финансовые потери и даже реализацию риска потери финансовой устойчивости.
Основные особенности инновационно–инвестиционных проектов (ИИП) и их отличия от инвестиционных проектов исследованы в научной экономической литературе и, в частности, в работах [2, 3, 4, 5, 6, 7]. Систематизация результатов проведённого в этих работах анализа позволяет выделить следующие ключевые отличия ИИП от инвестиционных проектов:
• более высокий уровень неопределённости конечного результата реализации проекта и инвестиционных рисков;
• более длительный период предпроектной подготовки, что связано с необходимостью проведения научных исследований, опытной отработки инновационных технологий, проверки опытных образцов инновационных продуктов и т.п.;
• более частым наличием временного разрыва между окончанием инвестиционного периода и началом периода получения доходов от эксплуатации проекта, что связано с инерционностью реакции рынка на инновационную продукцию и необходимостью адаптации потребителей к её особенностям.
Следует отметить, что вследствие более высокого уровня неопределённости конечного результата реализации инновационно-инвестиционных проектов, ошибки прогнозирования денежных потоков от их реализации могут быть значительно выше, чем для проектов, не нацеленных на создание инновационных продуктов. |
Статья в pdf-формате. |
| |
|
|
