| | Проблемы современной экономики, N 4 (32), 2009 | | ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ГЛОБАЛИЗАЦИЯ | | Терещенко К. П. аспирант Государственного университета-Высшей школы экономики (г. Москва)
| |
| | В статье анализируются основные факторы и тенденции формирования баланса спроса и предложения на рынках нефти и газа. Приводятся результаты прогнозной модели баланса мирового рынка углеводородов и цен на нефть. Дается прогноз цен на углеводороды для ЕС и некоторых стран СНГ. Анализируется зависимость динамики цен на прочие углеводородные энергоресурсы от цен мирового рынка нефти | Ключевые слова: СНГ, ЕС, Россия, мировой рынок углеводородов, баланс спроса и предложения, прогнозные модели, мировые цены | Прогнозирование развития мирового рынка нефти
Методология прогнозирования развития рынка нефти основывается на сценарном прогнозировании и балансовом моделировании: используются 3 альтернативных сценария формирования мирового энергетического баланса и балансовая модель мирового рынка нефти. Возможные сценарии связаны с мировой биполярностью спроса на нефть — развитые экономики (США) и развивающиеся экономики, ростом мирового ВВП, уровнем запасов нефти и тенденциями формирования и поддержания спроса на нефть, все больший вес в котором занимает Китай, Бразилия, Индия и Средний Восток. [9, 12] | | | Рис. 1. Историческая динамика среднегодовых цен на нефть | При формировании балансовой модели рынка нефти, мы выделяем следующие группы факторов спроса и предложения:
● природные факторы — характеризует объем мировых запасов нефти;
● производственные факторы — характеризуют показатели эффективного использования производственных мощностей добычи; определяют потенциальный объем добычи нефти;
● факторы производственных потребностей — характеризуют текущую потребность в использовании данного вида сырья для поддержания положительных темпов прироста совокупного выпуска; развитие альтернативной энергетики;
● финансовые факторы — характеризуют текущий финансовый баланс мировой экономики, то есть возможность и стимулы к покупке данного вида сырья при текущем уровне ликвидности, валютном балансе, а также имеющихся рисках;
● политические факторы — характеризует действия стран-экспортеров нефти в области ценового и количественного распределения поставок ресурса. [10]
Согласно нашим расчетам, в долгосрочной перспективе цены на нефть будут определяться следующими факторами-тенденциями со стороны спроса и предложения:
Факторы — тенденции предложения:
● Стагнация добычи в ряде традиционных регионов (Северное море и Мексиканский залив, Норвегия и Великобритания). Их возможности по серьезному наращиванию добычи ограничены, т.к. они практически не имеет резервных мощностей, а большинство производителей работает на старых месторождениях, максимум добычи на которых уже пройден и тенденция падения с каждым годом будет только усиливаться. Так за 2008 год добыча в Мексике сократилась на 10%, в связи с истощением крупнейшего нефтяного месторождения — Cantarel. Доля этих регионов в мировом предложении составляет более 30% [13]. В одном из сценариев МЭА, прогнозируется возможный дефицит предложения в объеме 12 млн баррелей в день (около 10%) к 2030 году. C 2009 стагнация будет наблюдаться и в РФ, падение добычи ожидается на 2–3%. | | | Рис. 2. Темп роста издержек добычи нефти | ● Снижение показателя эффективных свободных мощностей в отрасли становится важным фактором предложения нефти. В связи с этим, возникнет необходимость увеличения затрат на восстановление и обновление производственных мощностей, что автоматически приводит к росту издержек на добычу нефти. Кроме того, затраты производителей нефти растут пропорционально росту цен опережающими темпами, а экономики большинства стран-экспортеров нефти характеризуются высокими показателями инфляции. [5]
● Снижение капиталовложений. По прогнозам МЭА, до 2030 г. производственные мощности должны быть увеличены на 74%, из них треть должна быть введена до 2015 г. для удовлетворения спроса. Для роста добычи нефти в отрасль необходимо ежегодно вкладывать порядка $360 млрд (или $11,5 на баррель), что сейчас невозможно в условиях экономической рецессии и низких цен на сырье, при которых крупнейшие международные энергетические компании (non-opec producers) наоборот сократят инвестиции, что может привести к резкому падению уровня добычи примерно на 600 тыс. барр/день. Снижение будет происходить по таким регионам как Россия, Северное море, Мексика, США и Канада. После 2011, спрос на нефть начнет восстанавливаться, а добыча — нет, поскольку компании в нужное время не осуществят необходимые инвестиции. Это приведет к превышению спроса над предложением в среднесрочной перспективе.
● Инфляция издержек. Средние темпы роста издержек на добычу в последние годы стабильно росли, в среднем, на 14,2%. Издержки добычи барреля нефти сейчас колеблются от $5 до $40 в различных регионах и продолжают расти устойчивыми темпами каждый год. Средняя стоимость добычи в традиционных регионах составляет около $4–7 за баррель. Стоимость глубоководной добычи около $20–40 за баррель. Стоимость добычи битумной нефти около $60 за баррель. Труднодоступные месторождения, а также тяжелая нефть становятся рентабельными при стоимости нефти выше $80 за баррель. Средняя себестоимость добычи нефти для американских компаний, работающих по всему миру, дошла до $39,6 за баррель в 2008 году.
● Внедрение новых технологий добычи, повышение качества геологоразведки и анализа геологических данных. Вследствие научно-технического прогресса издержки извлечения со временем могут падать, что может привести к падению цены.
● Шоки предложения. Так в периоды кризисов, либо вследствие сговора, политических или военных действий часть стран может перестать участвовать в производстве нефти, либо временно увеличить объемы производства.
● Внутренняя политика стран-экспортеров нефти становится фактором-тенденцией, ограничивающим рыночное предложение: большинство стран-экспортеров ведут политику субсидирования цен на углеводородное сырье и поставки топлива местным регионам, увеличивают собственное потребление нефти, поскольку растут соответствующие потребности экономики, и удовлетворяют его за счет собственных дешевых ресурсов. Таким образом, при высоком уровне мировых цен происходит экономически обоснованное для экспортеров снижение общего предложение нефти на мировом рынке за счет перераспределения части ресурсов на нужды собственных экономик. К таким странам относятся исламские государства, где сосредоточено около 70% мировых запасов нефти. [8]
● Рост геополитической напряженности. Сохраняется тенденция роста напряженности в отношениях между США и странами-экспортерами, выступающими против проводимой экономической политики. Перебои поставок нефти, блокирование доступа американцев к источникам сырья повлияют на волатильность цен на энергоресурсы в среднесрочном периоде. В среднесрочной перспективе сохранение напряженности может повлечь сдвиг в мировом ценообразовании на рынке нефти и закрепить новые уровни ценовых диапазонов.
● Последние несколько лет происходит последовательный, но отстающий по сравнению с ОПЕК, рост предложения нефти странами, не входящими в картель. Возрастает доля добычи странами бывшего СССР, особенно Россией, которая делит первое место по добыче с Саудовской Аравией, что будет оказывать все большее влияние на динамику рынка нефти. В то же время смещение баланса в сторону стран, не входящих в картель, происходило непосредственно перед ценовым скачком 2008 года; в среднесрочной же перспективе потенциал производственных мощностей стран картеля значительно выше. [11] | | Таблица 1
Прогноз мирового производства и потребления нефти [1–4, 6] | | Факторы-тенденции спроса:
● Опережающий рост энергопотребления со стороны развивающихся стран. В условиях сложившейся конъюнктуры существенно возросли опасения развития глобальной рецессии, хотя очевидных факторов, способных оказать негативное влияние на показатель мирового ВВП, пока нет. В 2007 году рост потребления нефти Китаем составил 12,8%, что превышает средние мировые темпы роста в 8 раз и, согласно нашим прогнозам, доля Китая в мировом потреблении нефти в 2008 году составит 9%. Помимо Китая высокие показатели прироста спроса на нефть демонстрируют также Индия, Бразилия и Средний Восток. Относительно независимый рост экономики и уровня жизни в этих странах приводит к существенному росту мирового спроса на нефть и нефтепродукты. В перспективе доля спроса на энергоносители со стороны развивающихся стран будет расти.
● Поддержание спроса на нефть обеспечивается высоким уровнем процента замещения потребления нефти субститутами в развитых экономиках, что обеспечивает низкий уровень эластичности спроса на нефть по цене, поскольку нефть была заменена на аналоги в промышленном и энергетическом использовании по максимуму с 80-х годов XX века. [6, 7]
● Альтернативная энергетика. Однако ее доля мала и пока не представляет серьезной конкуренции для традиционных энергоносителей. В ближайшие 20–30 лет ситуация существенно не изменится, т.к. развитие альтернативы регулируется ценами на традиционные энергоносители. Доля биотоплива пока тоже незначительна и не может оказать существенного влияния.
● Запасы. Накоплены значительные запасы нефти, которые не сокращаются из-за снижения спроса на топливо.
● В 2000–2007 годах развивающиеся страны Азии увеличили потребление нефти больше всех в мире (53% мирового роста спроса), и мы ожидаем, что данный регион останется локомотивом роста потребления после восстановления мировой экономики.
● Европа и Япония сократили потребление нефти в 2000–2007 годах, и США в ближайшее время может к ним присоединиться. Это ограничит будущий рост спроса на нефть.
● В последние 30 лет темпы роста спроса на нефть составили 1,2%, за последние 10 лет – 1,6%. Темпы роста предложения соответствовали росту спроса, однако темпы роста спроса на нефть стабильно превышали рост производственных мощностей по ее добыче и переработке.
Прогнозирование цен на нефть.
В 2007 г. среднемесячные цены на Urals выросли практически вдвое: с $49,27 в январе до $87,28 в декабре. В 2007 г. среднемесячная цена Brent непрерывно росла: в январе 1 баррель стоил $53,32, а в декабре — уже $91,95. В начале 2008 г. нефтяные фьючерсы на нефть марки WTI превысили отметку в $100, в марте достигли уровня $111, а в июле достигли максимального значения в 147$ за баррель. В конце 2008 года, падение спроса и глобальная экономическая рецессия привели к снижению цен более чем на 70% и стабилизации на уровне $40.
Подход к прогнозированию цен на нефть основан на анализе зависимости изменения цен от изменения баланса рынка нефти. В модели цена ресурса пропорциональна общему уровню цен, рост спроса на нефть вызывает рост цены, рост предложения нефти вызывает снижение цены на нефть.
Спецификация модели выглядит следующим образом:
∆ln Pt = c1*ln Pt-1 — α — c2*ln Dt-1 — c3*lnRt-1 — c4*Dummt-1 —
— βt + d*∆ Dummt + e1*∆lnDt-1 + e2*∆lnRt-1 +εt ,
где
Pt — средняя мировая цена на нефть сорта WTI в долларах США 2007 г. в момент времени t,
D — мировой спрос на нефть,
R — мировые запасы нефти, характеризующие предложение нефти. Здесь объем добычи нефти пропорционален мировым запасам, рост мирового запаса ресурсов увеличивает предложение и уменьшает цену на нефть.
Dummt — дамми-переменная, описывающая шоки предложения. Значение этой переменной равно 1 в случае шока и равно 0 во всех остальных случаях. | | | Рис. 3. Прогнозирование цены на нефть | Мы рассмотрели три сценария, основанных на различных вариантах формирования мирового баланса производства и потребления нефти. Оптимистичный (инфляционный) сценарий предполагает продолжение роста спроса на углеводородное сырье со стороны развивающихся экономик, рост экономик развивающихся стран, восстановление и незначительный рост спроса со стороны экономики США, развитие напряженности в отношениях между США и странами — экспортерами, продолжение инфляции издержек добычи. Консервативный сценарий предполагает продолжение рецессии экономики США более одного года, замедление темпов роста экономик развивающихся стран, незначительное сокращение спроса на углеводородное сырье со стороны экономик Северной Америки и азиатских экономик, снижение политической напряженности и стабилизацию инфляционного давления на мировую экономику. Базовый сценарий представляет собой вероятностное сочетание граничных условий консервативного и оптимистичного сценариев. Результаты модели приведены ниже:
Базовые условия нашей сценарной модели на 2009 г. выглядят следующим образом. В 2009 году скорость падения предложения окажется более высокой, чем скорость падения спроса. Мировой уровень добычи, снизится на 4,5–5%, а спрос на 3,5%. В первом квартале 2009 года, предложение нефти превысит спрос на нефть, в связи с чем, избыток углеводородного сырья компенсируется низким уровнем цен. В третьем и четвертом квартале 2009 года, при сокращении квот со стороны ОПЕК, начнет ощущаться снижение поставок. Спрос на нефть со стороны промышленности и транспорта начнет восстанавливаться по мере адаптации мировой экономики и роста спроса со стороны развивающихся стран. В случае нулевого прироста спроса на нефть в 2009 году, цена нефти составит $48–50 за баррель. В случае падения спроса на 3%, прогноз смещается в область $30–35 за баррель. Средняя цена Urals в 2009 г. составит $47 за баррель (Brent — $49,2). Согласно нашим расчетам, ожидается долгосрочное сокращение спрэда между ценой нефти сортов Urals и Brent. В 2010–2011 спрос должен вырасти благодаря развивающимся странам (Индии и Китаю) и странам Латинской Америки. Добыча нефти в Мексике, России, Северном море и США продолжит сокращаться. | | Таблица 2
Прогноз среднегодовой цены на нефть | | Прогнозирование цены на европейский газ
Текущая стоимость российского газа определяется по приницу замещения на основе средних цен европейского рынка на мазут и дизтопливо за 6-месячный период, отстоящий от текущего месяца на полгода, по формулам, прописанным в долгосрочных контрактах Газпрома с потребителями. Соответственно, первый подход автора к прогнозированию цен на газ основан на анализе зависимости цен на газ от цен на дизельное топливо и мазут в Европе. Второй подход к прогнозированию цен на газ основан на анализе истории цен при помощи метода временных рядов. Так, согласно нашим рассчетам, текущая европейская цена на газ зависит от 6-месячной скользящей средней цены на нефть полугодовой давности, т.е. от от средней цены на Brent за 6-месячный период, который начался 12 месяцев назад. Этот способ прогнозирования прост и удобен тем, что не требует привлечения дополнительных данных, кроме самого ряда цен на рассматриваемый актив. График показывает, что модель хорошо прогнозирует динамику цены за промежуток с первого квартала 2006 года по первый квартал 2009 года, хорошо прогнозирует поведение цены в фазе роста и относительно близко прогнозирует поведение цены в фазе падения. Мы спрогнозировали европейские цены на газ на основе ожидаемой динамики цены фьючерсной кривой нефти сорта Brent, значения которой мы считаем надежным инструментом среднесрочного прогнозирования. | | | Рис. 4. Прогнозирование цены на газ | Спецификация упомянутых моделей выглядит следующим образом: | | | При этом, по нашим расчетам, в первой половине 2009 г ожидаемое снижение цены будет не таким сильным, как в предыдущее полугодие, поскольку на протяжении второй половины 2008 г. среднемесячная цена Brent росла. Поэтому в 2009 г. 6-месячная скользящая средняя цены на Brent полугодовой давности будет падать, а вместе с ней и цена на газ. Согласно нашим рассчетам, в 2009 г. средняя европейская цена реализации газа составит $291 за 1000 м3, а наш среднесрочный прогноз по европейской цене на газ — $293 за 1000 м3. В конце 2012 г. обозначится тренд на повышение цен, который продолжится в 2014–2015 гг.
Прогнозирование цены на газ на внутреннем рынке
Мы рассчитали экономически обоснованную цену газа на внутреннем рынке по паритету к внутренней цене Urals, по той же модели, что и для европейской цены: | | | Рис. 5. Среднегодовые цены на газ на внутреннем рынке | Согласно нашему прогнозу, мы ожидаем рост внутренних цен на газ с $67 за 1000 м3 в 2008 г. до $219 за 1000 м3 в 2015 г. По нашим расчетам, в 2009 г. фактическая цена на газ в России составит $57,4 за 1000 м3, то есть только 32% от экономически обоснованной цены. Учитывая стабилизацию политической ситуации, рост газовых тарифов представляется весьма вероятным. Мы ожидаем, что в 2015 г. фактическая цена газа для российских потребителей сравняется с экономически обоснованной ценой по паритету с Urals и составит $219 за 1000 м3. Это значит, что средний тариф должен вырасти с 1631 руб. за 1000 м3 в 2008 г. до 6510 руб. в 2015 г. Для этого в 2009–2015 гг. потребуются среднегодовые темпы роста рублевого тарифа в 22%. Согласно трехлетнему бюджету РФ, в 2009–2010 гг. газовые тарифы на внутреннем рынке будут повышаться на 13% четыре раза: в январе 2009 г., в июле 2009 г., в январе 2010 г. и в июле 2010 г. Таким образом, годовые темпы роста тарифов составят 25% в 2008 г., 16,3% в 2009 г. и 27,7% в 2010 г. Чтобы достичь к 2015 г. отметки в 6510 руб., в 2011–2012 гг. достаточно среднегодовых темпов роста тарифа в 22%, которые мы и ожидаем в политически напряженный период 2011–2012 гг. Наш прогноз темпов роста тарифов на 2013–2014 гг. составляет 25%.
Прогнозирование цены на газ для стран бывшего СССР
Мы построили прогноз средних годовых цен на газ для стран бывшего СССР, в которых постепенно осуществляется переход к европейской цене, с $149 за 1000 м3 в 2008 г. до $379 в 2015 г. Первыми на европейскую цену с 1 января 2008 г. перешли Балтийские страны — Эстония, Латвия и Литва: для них на 2008 г. установлена цена в $353 — 354 за 1000 м3 (91% от среднеевропейской цены). Для стран СНГ у нас более консервативный прогноз: мы считаем, что по политическим соображениям к 2015 г. лишь в некоторых из этих стран цена на газ вырастет до 100% от европейского уровня.
Украина (64 % экспорта Газпрома в страны СНГ). По нашим рассчетам, в 2009 г. цена составит $233 за 1000 м3 (80% от европейской). Учитывая последние соглашения, мы ожидаем, что с 2010 г. цена на газ для Украины будет составлять 100% от европейского уровня. | | | Рис. 6. Среднегодовые цены на газ для стран СНГ и Балтии | Белоруссия (около 20% экспорта Газпрома в страны СНГ), по нашим рассчетам, может рассчитывать на более низкие цены на газ, как по геополитическим соображениям, так и вследствии передачи контроля над инфраструктурой ОАО Газпром. Так в I квартале 2008 г. цена составила $119 за 1000 м3, а с 1 апреля 2008 г. — $129. Таким образом, среднегодовая цена поднялась до $126,5 за 1000 м3. В соответствии с достигнутыми договоренностями, в 2009 году цена составит 80% от европейского уровня, в 2010 — 90%, а в 2011 — 100%. Однако, согласно нашим прогнозам, цена на газ для Белоруссии составит 100% от европейского уровня только к 2015 г.
Молдавия и Армения, по мнению автора, могут рассчитывать на более низкие цены на газ как вследствии низкой платежеспособности населения, так и вследствие того, что контроль над инфраструктурой передан ОАО Газпром. В 2008 г. цена газа для Молдавии составила $190 за 1000 м3 (49% от европейской). В Армении в 2008 г. цена составила $110 за 1000 м3 (33% от европейской). На 2009–2011 гг. цена определена на уровне 165$. Согласно нашим рассчетам, к 2012 г. цены на газ для Молдавии и Армении сравняются и составят 80% от европейского уровня.
Грузия. Цена газа для Грузии в 2007 г. составила уже $235 за 1000 м3 (76% от европейской цены 2007 г.). В 2008 г. цена осталась без изменения, но составила уже только 61% от европейской цены. По нашему мнению, для Грузии низкая платежеспособность населения не будет смягчающим обстоятельством при ценообразовании. Мы ожидаем, что к 2012 г. цена на газ для Грузии будет составлять 90% от европейского уровня.
Казахстан. Северные области Казахстана закупают российский газ в объеме 6–8 млрд м3 в год, при том, что ОАО Газпром в 2007 г. закупило у Казахстана для Украины 9 млрд м3 газа, а в 2008 г. около 15 млрд м3. Согласно нашему прогнозу, к 2010 году средняя цена реализации российского газа Казахстану будет равна средней цене казахского газа для ОАО Газпром и составит 100% от европейского уровня.
Прогнозирование цены на среднеазиатский газ
Мы прогнозируем рост средних закупочных цен на среднеазиатский газ для ОАО Газпром со $138 за 1 000 м3 в 2008 г. до $398 в 2015 г. C 2009 года поставки газа из среднеазиатских республик (Казахстана, Узбекистана, Туркменистана) будут осуществляться по европейским ценам. Это обусловлено конъюнктурой мирового рынка нефти и потенциальной возможностью для этих стран расширения рынков сбыта без участия ОАО Газпром, путем реализации проекта Nabucco (прямой экспорт туркменского и казахского газа в Европу) и изменения ориентации экспорта этих стран в сторону Китая и Ирана. | | | Рис. 7. Средние цены на газ из стран Средней Азии | По мнению автора, ОАО Газпром продолжит закупать газ в Средней Азии по следующим причинам:
1) Покрытие среднеазиатским газом спрэда между спросом на газ и добычей ОАО Газпром, при том что увеличение добычи потребует значительных капиталовложений и займет несколько лет.
2) ОАО Газпром будет стремится контролировать экспорт среднеазиатского газа в страны СНГ и Европу, тем самым укрепляя свои позиции доминирующего поставщика.
Согласно нашим расчетам, средняя цена на газ из Туркменистана составит в 2009 г. $262 за 1000 м3 (90% от европейской цены). Для Узбекистана, средняя закупочная цена в 2009 г. составит $262 за 1000 м3 (90% от европейской цены). Для Казахстана средняя закупочная цена в 2009 г. составит $291 за 1000 м3 (100% от европейской цены). К 2010 г. средняя цена на среднеазиатский газ достигнет 100% от европейского уровня. |
| |
|
|